近期，部分火爆的可轉債引發(fā)市場高度關注，其背后炒作現(xiàn)象突出，價格走勢嚴重背離正股，風險巨大。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，深市128只可轉債中，近兩周(3月23日至4月3日)成交額最大的10只日均成交額306.37億元，占期間深市可轉債總成交額的56.21%。

在資金的推動下，部分可轉債炒作集中度較高，并呈現(xiàn)換手率畸高、振幅巨大等特點，交易風險高。

具體來看，由于可轉債實行T+0交易，部分高頻交易者在同一只可轉債上日內多次買賣。數(shù)據(jù)顯示，深市10只交易額最大的可轉債最近兩周平均換手率高達11125%，相當于平均每天換手11次。其中，“尚榮轉債”換手率最高，日均換手率高達1919%。

高于市場的換手率也導致了相關可轉債巨大的振幅。近兩周深市10只熱炒可轉債平均最大振幅為70.88%，其中“金農(nóng)轉債”、“模塑轉債”兩周最大振幅高達98.05%和95.17%，“中鼎轉2”一度單日振幅高達73.50%。

面對巨大的不確定性，機構投資者大量賣出，而中小投資者大量涌入。

記者獲悉，近兩周深市最熱10只可轉債個人投資者交易占比高達91.49%，其中資金規(guī)模300萬以下的中小戶交易占比68.71%。從資金流動來看，近兩周相關可轉債中小戶資金凈流入17.08億元，與此同時機構投資者合計凈流出資金15.46億元。

一市場交易員告訴記者，暴漲暴跌是市場炒作的重要特征，面對部分可轉債巨大的波動幅度，一般投資者很難把握投資節(jié)奏。其進一步指出，近期部分高價可轉債動不動就大漲，吸引無數(shù)的目光，部分中小投資者也“垂涎三尺”，開始追逐高價的可轉債，希望在那些暴漲的轉債中淘金。其實這種操作非常危險。

對于“過熱”的可轉債，市場在反復提示風險。其中，興業(yè)證券指出，當前可轉債如此大的流動性已經(jīng)偏離價值，有擊鼓傳花的嫌疑，而日后也必然有人為此付出代價。如果可轉債價格加速上漲，進入強制贖回條款規(guī)定情形，如果不及時轉股或賣出，手中的大把浮盈都將化為泡影，能得到的只有本金和基礎利息。

西南證券首席宏觀固收分析師楊業(yè)偉也建議，高價券中純債溢價率、轉股溢價率雙高的品種投機特征明顯，風險極大，應當予以規(guī)避;轉股溢價率較低的品種則應回歸正股基本面，投資要建立在對正股的研判之上。

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