作為中國期貨市場首批上市的商品期權(quán)產(chǎn)品，白糖期權(quán)上市已滿三年。記者19日從鄭州商品交易所獲悉，三年來，白糖期權(quán)市場規(guī)模穩(wěn)步增長，功能發(fā)揮成效凸顯。

2017年4月19日，白糖期權(quán)在鄭商所上市，開創(chuàng)了期貨市場創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟的里程碑。數(shù)據(jù)顯示，上市三年來，白糖期權(quán)成交、持倉規(guī)模穩(wěn)步增長。截至2020年4月19日，白糖期權(quán)累計成交量1443萬手(單邊，下同)，近一年的日均成交量約2.6萬手，相較于上市首年的1萬手，增幅達160%，近一年日均持倉量近13.5萬手，最高時達到18.9萬手，相對于上市首年的日均6.7萬手增長了兩倍。

白糖期權(quán)上市后，鄭商所根據(jù)市場運行情況，適時調(diào)整相關(guān)規(guī)則制度，促進期權(quán)市場運行質(zhì)量提升和市場功能發(fā)揮。“白糖期權(quán)上市以來，價格運行合理有效，與標的期貨價格的聯(lián)動性較好，未出現(xiàn)明顯的套利關(guān)系。”華泰期貨白糖事業(yè)部產(chǎn)業(yè)專員郭立恒表示，白糖期權(quán)價格與標的期貨價格一直保持著較強的關(guān)聯(lián)性，能夠及時充分反映標的價格變化，運行質(zhì)量較高。

此外，白糖期權(quán)波動率“微笑”特征顯現(xiàn)，隱含波動率基本保持在合理區(qū)間水平，主力平值隱含波動率在9%至18%區(qū)間波動，與歷史波動率走勢基本一致，大部分時間高出90天歷史波動率2%左右，平均差值為3%，表現(xiàn)出投資者理性謹慎交易的特征，符合國際成熟市場運行規(guī)律。

2019年5月，鄭商所統(tǒng)一了期權(quán)和特定品種的適當性標準，進一步簡化了客戶開戶流程。對此，中糧期貨鄭州營業(yè)部負責人說，從成交持倉結(jié)構(gòu)來看，白糖期權(quán)客戶從上市初期以做市商為主，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樽鍪猩?、自然人客戶和法人客戶等多方積極參與的格局，投資者正積極有序地參與期權(quán)市場。

據(jù)了解，2020年3月白糖期權(quán)月度日均交易客戶近800個，較去年同期增幅達64%。白糖期權(quán)累計參與客戶數(shù)逾1.8萬個。目前，白糖產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與白糖期權(quán)的數(shù)量超過80家，較上市初期有明顯提升。

如果說期貨是實體企業(yè)的規(guī)避風險的“保險”，那期權(quán)就是期貨的“保險”。期權(quán)在規(guī)避市場價格出現(xiàn)大幅波動風險的同時，保留了價格朝有利方向變動時獲得收益的可能，起到“緩沖墊”的作用。受訪企業(yè)普遍認為，白糖期權(quán)工具提升了涉糖企業(yè)“免疫力”，同時，在精細化風險管理中，場內(nèi)期權(quán)效果顯著。

截至目前，鄭商所已經(jīng)上市了包括白糖期權(quán)、棉花期權(quán)、PTA期權(quán)、甲醇期權(quán)和菜籽粕期權(quán)在內(nèi)的5個期權(quán)品種，是國內(nèi)上市商品期權(quán)品種最多的期貨交易所。

鄭商所相關(guān)負責人表示，下一階段，鄭商所將積極研發(fā)期權(quán)新品種，上市動力煤期權(quán)，推進PTA期權(quán)國際化，優(yōu)化完善交易所期權(quán)保證金制度，不斷拓展和提升服務實體經(jīng)濟的領(lǐng)域和能力。同時，針對不同類型客戶，分層次、分類別開展培訓和市場推廣活動，提高市場參與的廣度和深度，進一步推進國內(nèi)期權(quán)市場的發(fā)展。(宋薇萍)

關(guān)鍵詞： 白糖期權(quán) 糖企業(yè)