中行原油寶事件出現(xiàn)新進(jìn)展。在4月22日晚間發(fā)布一份情況說(shuō)明后，23日凌晨中行陸續(xù)將投資者“原油寶”賬戶(hù)中的保證金直接劃走，正式執(zhí)行-37.63美元/桶這一聞所未聞的結(jié)算價(jià)。
多名投資者向證券時(shí)報(bào)記者表示，保證金賬戶(hù)已經(jīng)被扣完，但其他在中行的存款、理財(cái)?shù)荣~戶(hù)還沒(méi)有受到影響。不過(guò)，大部分穿倉(cāng)的投資者已經(jīng)將自己中行賬戶(hù)中的全部存款轉(zhuǎn)到其他銀行，擔(dān)心中行后續(xù)劃扣他們存款賬戶(hù)里的資金。
至于投資者在其他銀行的賬戶(hù)是否會(huì)受影響，有律師告訴記者，中行沒(méi)這個(gè)權(quán)利去劃扣。“這就完全只能通過(guò)法院訴訟，在法院判決銀行勝訴后，才能由法院執(zhí)行劃扣了。”
中行原油寶事件走到如今的局面，是所有投資者始料未及的，究竟有多少客戶(hù)穿倉(cāng)尚不得知，但從網(wǎng)上曝光的信息來(lái)看，穿倉(cāng)者顯然不在少數(shù)。如此大面積穿倉(cāng)的發(fā)生，必將成為國(guó)內(nèi)理財(cái)發(fā)展史上最具標(biāo)志性的事件。
保證金賬戶(hù)被劃扣
存款賬戶(hù)安全嗎？
兩天沒(méi)能好好休息的陳大麗(化名)，在4月23日一早打開(kāi)手機(jī)的那一刻，就看到維權(quán)群里已經(jīng)炸開(kāi)了鍋，核心話題是：中行已劃扣投資者“原油寶”賬戶(hù)中的保證金。
陳大麗趕緊打開(kāi)中行APP核實(shí)。果然，她也在凌晨收到中行發(fā)送的借記卡動(dòng)賬提醒，原油寶保證金賬戶(hù)中的數(shù)千元資金被全部劃走。
作為前期看多原油價(jià)格的投資者，陳大麗通過(guò)中行原油寶產(chǎn)品“抄底”國(guó)際油價(jià)。而在4月20日晚，美國(guó)原油05合約出現(xiàn)負(fù)值結(jié)算價(jià)后，她不但虧掉了本金，還面臨“倒欠”銀行錢(qián)的情況。
據(jù)了解，陳大麗合計(jì)投入近6萬(wàn)元，持有近400手人民幣美油05合約多單，在4月22日凌晨以-266.12元/手的價(jià)格被中行平倉(cāng)后，扣去歸零的本金，“倒欠”銀行10萬(wàn)出頭。
同時(shí)，中行向客戶(hù)發(fā)送短信，稱(chēng)原油寶產(chǎn)品的美國(guó)原油合約已參考CME官方結(jié)算價(jià)進(jìn)行軋差或移倉(cāng)，“請(qǐng)多頭持倉(cāng)客戶(hù)根據(jù)平倉(cāng)損益及時(shí)補(bǔ)足交割款”。
所謂“交割款”，實(shí)際上就是原油寶保證金賬戶(hù)中的保證金。除去實(shí)際參與原油寶投資近6萬(wàn)元，陳大麗的保證金賬戶(hù)中還有數(shù)千元閑置資金。也就是說(shuō)，她保證金賬戶(hù)中的閑置資金已經(jīng)被扣走，用于填補(bǔ)部分“倒欠”款項(xiàng)。而在這之前，她的保證金賬戶(hù)已于4月21日晚開(kāi)始被限制不能提現(xiàn)。
“更讓人生氣的是，銀行在做保證金賬戶(hù)劃扣的時(shí)候，既沒(méi)有提前通知，劃扣完也沒(méi)有短信提醒，我還是在打開(kāi)APP之后，在右上角消息欄的動(dòng)賬通知里才看到的。”陳大麗說(shuō)。
值得注意的是，根據(jù)原油寶投資協(xié)議，如果客戶(hù)被凍結(jié)的保證金賬戶(hù)中資金不足，中國(guó)銀行可扣劃投資者其他賬戶(hù)資金用于抵償該行損失。
這是否意味著，當(dāng)投資者不主動(dòng)彌補(bǔ)“倒欠”原油寶賬戶(hù)的錢(qián)，可能存款賬戶(hù)也將不保?
有投資者向證券時(shí)報(bào)記者表示，保證金賬戶(hù)已經(jīng)被扣完，但其他在中行的存款、理財(cái)?shù)荣~戶(hù)還沒(méi)有受到影響。
“我保證金賬戶(hù)里剩下的8000多元已經(jīng)被全部扣走，但存款賬戶(hù)里的1萬(wàn)多還沒(méi)被動(dòng)過(guò)。”該名投資者表示。
即便如此，諸多投資者也被前述條款“嚇倒”，紛紛在4月23日上午將中行其他賬戶(hù)中的資金全部轉(zhuǎn)走。“后面肯定扣錢(qián)的，趕緊轉(zhuǎn)出來(lái)。”有投資者表示擔(dān)心。
對(duì)此，有金融案件律師對(duì)記者表示，即便是投資協(xié)議中存在可以劃扣其他賬戶(hù)的約定，銀行真的據(jù)此劃扣投資者存款賬戶(hù)的資金，投資者也可以提出異議。
“首先，存款合同、投資協(xié)議是不同的兩種法律關(guān)系，投資協(xié)議的法律效力能否直接影響到另一種法律關(guān)系的履行?這個(gè)不好說(shuō)。其次，在銀行存在風(fēng)險(xiǎn)揭示過(guò)錯(cuò)的情況下，至少應(yīng)當(dāng)先提出訴訟，確認(rèn)投資者確實(shí)‘倒欠’，再推動(dòng)法院執(zhí)行劃扣，如果直接劃扣，銀行是要承擔(dān)很大法律風(fēng)險(xiǎn)的。”該律師表示。
至于投資者在其他銀行的賬戶(hù)是否會(huì)受影響，該律師認(rèn)為，中行沒(méi)這個(gè)權(quán)利去劃扣，“這就完全只能通過(guò)法院訴訟，在法院判決銀行勝訴后，才能由法院執(zhí)行劃扣了。”
一位華南城商行高管也表示，即便投資協(xié)議中存在相關(guān)的劃扣權(quán)限條款，中行在實(shí)際做這個(gè)決定的時(shí)候也要慎重，“過(guò)往我們?cè)谔幚硪恍┩顿Y者糾紛的時(shí)候，既要解釋清楚，爭(zhēng)取達(dá)成一致，更要注意千萬(wàn)不能激化矛盾。”
大面積穿倉(cāng)背后
諸多問(wèn)題待解
目前，中行原油寶事件背后究竟有多少客戶(hù)穿倉(cāng)尚不得知，但從網(wǎng)上曝光的信息來(lái)看，穿倉(cāng)者顯然不在少數(shù)。如此大面積穿倉(cāng)的發(fā)生，必將成為國(guó)內(nèi)理財(cái)發(fā)展史上最具標(biāo)志性的事件。事件背后，顯然存在一系列問(wèn)題值得探討，尤其是要回到產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性認(rèn)定等方面重新思考：
第一，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)認(rèn)定問(wèn)題。據(jù)記者了解，考慮到客戶(hù)做賬戶(hù)原油產(chǎn)品雖然面臨一定本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，但該產(chǎn)品并不帶杠桿，國(guó)內(nèi)銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初，評(píng)定客戶(hù)準(zhǔn)入風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為平衡型(及以上)投資者。
中行最新版的協(xié)議顯示，個(gè)人賬戶(hù)商品交易業(yè)務(wù)要求投資者為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)在平衡型以上，可與銀行簽訂有關(guān)產(chǎn)品協(xié)議。
“平衡型客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)一般對(duì)應(yīng)的是R4(進(jìn)取型)產(chǎn)品，R4級(jí)的產(chǎn)品正常來(lái)說(shuō)最多本金全部損失，不存在‘倒欠’幾倍的，這種風(fēng)險(xiǎn)如果單純以評(píng)級(jí)來(lái)披露、對(duì)應(yīng)，銀行在信息披露、風(fēng)險(xiǎn)揭示、投資者評(píng)測(cè)等方面的義務(wù)履行是不到位的。”有金融律師認(rèn)為。
在他看來(lái)，如果相關(guān)投資確實(shí)存在本金虧沒(méi)之后還要倒貼的情況，需要專(zhuān)門(mén)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，投資協(xié)議中也需要用黑體字特別提醒，“這種文字性提示是必須顯著體現(xiàn)的”。
在這個(gè)層面上，不但是中行原油寶，工行、建行等其他國(guó)內(nèi)銀行的原油類(lèi)大宗商品理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定或均存在問(wèn)題，在原有的銀行認(rèn)定中，從來(lái)沒(méi)有提示過(guò)負(fù)價(jià)格。
有律師指出，如此高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，這些金融消費(fèi)者是否適格?至少?gòu)哪壳皝?lái)看，并非所有金融消費(fèi)者都能“買(mǎi)者自負(fù)”。
第二，高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品過(guò)度宣傳問(wèn)題。自3月以來(lái)，WTI原油一直處于罕見(jiàn)的高波動(dòng)行情中。3月9日，WTI原油單日大跌27%;3月18日，大跌16%，緊接著3月19日大漲14%;4月2日、3日，分別大漲16%、17%，4月21日大跌38%。
在如此高波動(dòng)的行情下，即使沒(méi)有杠桿，對(duì)普通投資者而言，賬戶(hù)原油也是極高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，而中行江西分行甚至在微信公眾號(hào)推薦原油寶產(chǎn)品，稱(chēng)“抓住一波活久見(jiàn)的原油行情機(jī)會(huì)，收益率超過(guò)37%，僅僅用了5天”，通過(guò)網(wǎng)銀、手機(jī)銀行簽約就可以交易了，絲毫不提風(fēng)險(xiǎn)。
“國(guó)內(nèi)原油期貨賬戶(hù)又要考試又要驗(yàn)資，還要從頭到尾提示風(fēng)險(xiǎn)，而通過(guò)銀行參與沒(méi)有漲跌停板限制的國(guó)外期貨交易，就如此便捷嗎?”有期貨人士質(zhì)疑。
第三，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控和交易系統(tǒng)問(wèn)題。盡管中行原油寶事件沒(méi)有披露細(xì)節(jié)，但國(guó)內(nèi)某期貨公司的首席風(fēng)險(xiǎn)官表示，做過(guò)期貨的人都明白，不會(huì)在最后交易日附近移倉(cāng)，因嚴(yán)重缺乏流動(dòng)性，容易出現(xiàn)暴漲暴跌的行情，顯然中行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)沒(méi)有考慮這一問(wèn)題。
雖然邏輯上這種設(shè)計(jì)更能與國(guó)際油價(jià)更好地對(duì)接，但無(wú)疑還是加大了多頭和空頭的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
CME在4月8日開(kāi)始修改應(yīng)對(duì)負(fù)油價(jià)的軟件編程，4月15日發(fā)布公告完成測(cè)試。傳統(tǒng)使用的定價(jià)模型都是假設(shè)標(biāo)的價(jià)格高于0，不過(guò)CME修改成Bachelier模型給標(biāo)的價(jià)格為負(fù)值分配了正概率，在極端價(jià)格下出現(xiàn)的原油定價(jià)模型無(wú)法運(yùn)作的情況就被避免了。
中行雖然早已確定了移倉(cāng)日期，但是卻并沒(méi)有做出任何調(diào)整和預(yù)警客戶(hù)，尤其是知道自己手中握有大量的凈多單頭寸的情況下。
“如此大量的凈多單在手，中行風(fēng)控難道不用考慮持倉(cāng)到期、庫(kù)容、接貨等交割風(fēng)險(xiǎn)?CME測(cè)試負(fù)價(jià)格后，國(guó)內(nèi)的交易所、期貨公司都紛紛開(kāi)始研究這個(gè)系統(tǒng)，中行對(duì)交易軟件升級(jí)了么，負(fù)價(jià)格能報(bào)單么?如果發(fā)生了怎么辦?”上述首席風(fēng)險(xiǎn)官表示。
顯然沒(méi)有。不僅如此，自3月以來(lái)，中行原油寶系統(tǒng)一遇大漲大跌就崩潰或者宕機(jī)。4月3日，原油大漲近20%，中行原油交易APP直接癱瘓，令不少投資者未能及時(shí)平倉(cāng)，導(dǎo)致盈利直接被砍掉一半。
第四，即使是投機(jī)，投資者也有索賠的權(quán)利。此次穿倉(cāng)事件，應(yīng)該是首次發(fā)生在銀行理財(cái)產(chǎn)品上。不過(guò)，也有不少人認(rèn)為，抄底銀行賬戶(hù)原油的投資者是“賭徒”，不值得同情，人只能賺自己認(rèn)知范圍之內(nèi)的錢(qián)。
抄底原油，確實(shí)值得所有穿倉(cāng)的投資者思考，在投資之前有沒(méi)有仔細(xì)研究原油的基本面，對(duì)自己投資的WTI原油產(chǎn)品是否已了解，還是盲目地看著價(jià)格低就抄底?
即便如此，上述抄底的投資者，甚至可以稱(chēng)為“投機(jī)者”就算盲目抄底，但他們依然有索賠的權(quán)利。對(duì)于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和風(fēng)控是否存在問(wèn)題，顯然需要調(diào)查后才有結(jié)論，并不是中行一紙回應(yīng)后就開(kāi)始電話通知投資者補(bǔ)足所有保證金。
“我們認(rèn)虧，但絕不認(rèn)宰!賬戶(hù)原油的點(diǎn)差、移倉(cāng)成本我們都知道，投資品的漲跌我們也認(rèn)，但-37.63美元的結(jié)算價(jià)，這些超額損失無(wú)論如何也不應(yīng)由我們承擔(dān)。”有投資者表示，并且《中行協(xié)議》中，并未告知“原油寶”理財(cái)產(chǎn)品除了損失投資本金，還可能對(duì)金融消費(fèi)者的財(cái)務(wù)狀況和生活產(chǎn)生重大影響。期貨投資者對(duì)穿倉(cāng)有認(rèn)識(shí)，但投資賬戶(hù)原油的這些投資者顯然是不知道做多有穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的，而銀行也從來(lái)沒(méi)有提醒過(guò)。
關(guān)鍵詞： 原油寶穿倉(cāng)者 保證金
