機(jī)構(gòu)：港股第一階段買入信號(hào)出現(xiàn) 三成倉位精明選股(附策略)
國信證券稱港股估值已下跌至便宜水平，強(qiáng)烈建議現(xiàn)階段部署30%資金
港股估值已下跌至非常吸引水平。目前恒指動(dòng)態(tài)市盈率已下跌至 10.6 倍，相比 5 年和10 年平均值 11.7 和 11.6 倍便宜。
資金部署方面，我們策略是分 3-4 次入市，強(qiáng)烈建議現(xiàn)階段部署 30%資金至港股市場，否則錯(cuò)過中長線部署良機(jī)，之后分三個(gè)情景再逐步買入情境 1.俄烏局勢維持膠著狀態(tài)，持久戰(zhàn)將持續(xù)。情境 2.俄烏局勢升級(jí)，牽涉戰(zhàn)事國家增加，或戰(zhàn)爭武力升級(jí)。情境 3.短期和談成功，軍事行動(dòng)結(jié)束。
假設(shè)情境 1發(fā)生，我們預(yù)期全球股市對事件帶來的負(fù)面情緒過度擔(dān)憂將逐步緩解，港股將會(huì)迎來逐步回升。
情境 2:全球股市包括港股將進(jìn)一步下跌，屆時(shí)將迎來第二個(gè) 30%資金部署時(shí)機(jī)。
情境 3:預(yù)計(jì)全球股市包括港股將迅速反彈至俄烏事件發(fā)生前水平。
無論那一個(gè)情境發(fā)生，后續(xù)的兩次 30-40%資金部署都可以為投資者在這次由負(fù)面情緒主導(dǎo)的下跌行情獲取底部平均購入機(jī)會(huì)。
中信證券四問本輪加息周期：滯后多久？終點(diǎn)多高？節(jié)奏多快？俄烏影響？
如果美聯(lián)儲(chǔ)3月開啟加息，則其大約“滯后曲線”2-3個(gè)季度。預(yù)計(jì)本輪加息的利率終點(diǎn)高度或在2%-2.25%附近，今年加息節(jié)奏或先急后緩，全年或加息4次，加息時(shí)點(diǎn)主要分布在上半年，預(yù)計(jì)2023年加息3-4次，并結(jié)束本輪加息周期。
俄烏沖突短期堅(jiān)定美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制通脹的決心，但中長期將增加美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢保持政策謹(jǐn)慎靈活。全球資產(chǎn)價(jià)格短期仍受俄烏沖突影響，中長期將重新回歸美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊邏輯，預(yù)計(jì)10年期美債名義收益率年內(nèi)可能到達(dá)2.2%附近。
機(jī)構(gòu)：俄烏沖突下港股為何跌跌不休？后續(xù)行情如何演繹？
為何本輪港股跌跌不休？我們認(rèn)為主要是因?yàn)楦酃墒艿綒W洲資金的較大影響。本輪俄烏沖突中港股跌幅居前，超過了美股及A股。這背后的原因是歐洲資金在港股市場具有較大影響力。而俄烏沖突爆發(fā)后使得原本就在高位的能源價(jià)格再次飆升，這將損害歐洲未來的經(jīng)濟(jì)前景并增加了能源供給的不確定性，歐股市場大幅下挫。歐洲資金的撤離和歐洲投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降使得港股本輪遭受到相比于A股和美股更大的沖擊。
俄烏沖突后續(xù)如何演化？
從美國futuur預(yù)測網(wǎng)站的押注結(jié)果來看，俄羅斯在2022年年底之前最終用武力占領(lǐng)基輔的概率較高。俄烏沖突的后續(xù)發(fā)展仍會(huì)對資本市場造成一定影響。當(dāng)市場普遍認(rèn)為俄羅斯獲勝的概率升高時(shí)，美股將會(huì)下跌。
俄烏沖突對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的后續(xù)影響
對于美股市場，若美國為地緣沖突的被動(dòng)方，則受沖擊較大；若美國為地緣沖突的主動(dòng)方則美股受到影響較小。A股市場近年來成熟度提升，地緣沖突帶來的利空影響減弱。港股走勢與美股市場有明顯聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，短期內(nèi)受到的沖擊較大。
中信證券：稀土基本面穩(wěn)中向好 全產(chǎn)業(yè)鏈迎布局良機(jī)(附股)
近期稀土行業(yè)基本面穩(wěn)中向好：節(jié)前公布的稀土上半年生產(chǎn)指標(biāo)同比去年上漲20%，總體符合市場預(yù)期，與需求增速基本持平；緬甸當(dāng)前疫情形勢仍然嚴(yán)峻，稀土進(jìn)口礦供給擾動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)；新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)等需求高速增長驅(qū)動(dòng)下，磁材廠訂單飽滿；供需基本面支撐下稀土價(jià)格或?qū)⑵椒€(wěn)運(yùn)行。根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(轉(zhuǎn)引自金力永磁公告)，2025年我國及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4萬噸和31.0萬噸。我國2022年政府工作報(bào)告指出將繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi)，隨著新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升，稀土長期需求空間已完全打開，稀土全產(chǎn)業(yè)鏈長期穩(wěn)中向好的格局有望持續(xù)。
稀土行業(yè)競爭格局或?qū)⒉粩鄡?yōu)化，稀土永磁材料作為產(chǎn)業(yè)鏈中下游消費(fèi)價(jià)值占比最大的領(lǐng)域，未來在新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域的持續(xù)拉動(dòng)下，下游需求或?qū)⒊掷m(xù)高增。建議重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁板塊：寧波韻升、金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)、英洛華、大地熊、銀河磁體、金田銅業(yè)；同時(shí)建議持續(xù)關(guān)注稀土板塊上游公司：北方稀土、廈門鎢業(yè)、盛和資源、廣晟有色。
天風(fēng)證券：氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游均為前景良好的藍(lán)海市場(附股)
我們認(rèn)為，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上游氫能源行業(yè)符合我國能源轉(zhuǎn)型需求，下游新能源汽車市場規(guī)模增長迅速，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均為有良好前景的藍(lán)海市場。在雙碳的大背景下，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的未來發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>
根據(jù)發(fā)展規(guī)劃測算，2020-2035年，氫燃料電池汽車的保有量的增長空間有望達(dá)十年百倍。(1)建議關(guān)注：布局氫燃料電池系統(tǒng)及關(guān)鍵零部件，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的零部件企業(yè)【捷氫科技(擬科創(chuàng)板上市)、億華通、濰柴動(dòng)力、威孚高科、泛亞微透】等；(2)建議關(guān)注：布局氫燃料電池整車研發(fā)與應(yīng)用，掌握核心技術(shù)的整車企業(yè)【宇通客車、上汽集團(tuán)、長城汽車、長安汽車、廣汽集團(tuán)】等。
高盛： 大宗商品價(jià)格飆升讓美聯(lián)儲(chǔ)接下來政策“撲朔迷離”
大宗商品價(jià)格飆升及其對通脹和整體經(jīng)濟(jì)增長的相應(yīng)影響，使美聯(lián)儲(chǔ)在政策上受到了更嚴(yán)格的約束。
市場普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將很快開始收緊政策，以遏制不斷升級(jí)的通脹。俄烏沖突期間，能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均創(chuàng)下多年新高，價(jià)格壓力加劇。
盡管目前這一趨勢并未被視為對經(jīng)濟(jì)增長的直接威脅，但沖突持續(xù)的時(shí)間越長，對美國和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大影響的可能性就越大。反過來，這也讓人們對這對美聯(lián)儲(chǔ)政策意味著什么產(chǎn)生了一些困惑。
高盛認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)決策者面臨的艱難選擇。該行分析師表示，他們堅(jiān)持認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年將七次加息，但這一預(yù)測在兩個(gè)方向上都存在風(fēng)險(xiǎn)。
“圍繞我們的基準(zhǔn)利率路徑的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。新的價(jià)格沖擊可能會(huì)打破通脹預(yù)期，迫使FOMC在未來進(jìn)一步加息50個(gè)基點(diǎn)，”高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius寫道。
“但更大的風(fēng)險(xiǎn)是，對全球經(jīng)濟(jì)的不利沖擊將引發(fā)金融環(huán)境大幅收緊，這將說服美聯(lián)儲(chǔ)官員不久就暫停(甚至逆轉(zhuǎn))加息，”他補(bǔ)充稱?！耙虼?，我們現(xiàn)在認(rèn)為，與‘地緣事件’之前相比，美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)基金利率預(yù)測面臨的風(fēng)險(xiǎn)更明顯地傾向于下行?！?/p>
中信建投：大宗商品價(jià)格持續(xù)上升 景氣度向供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移
中信建投認(rèn)為，后疫情時(shí)代全球主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)復(fù)蘇，大宗商品的需求持續(xù)旺盛；疊加俄烏沖突持續(xù)升級(jí)，各類供給或受到?jīng)_擊，大宗商品或?qū)⒂瓉砼Ｊ芯置妫呔皻舛然蛳蚬?yīng)鏈轉(zhuǎn)移。參考?xì)v史過往趨勢，大宗商品貿(mào)易商的股價(jià)與大宗商品價(jià)格走勢趨同。建議關(guān)注物產(chǎn)中大。
