■忠言有益
本周人民幣匯率再度大幅貶值，在岸人民幣兌美元跌破6.8，為2020年9月以來(lái)首次。離岸人民幣盤(pán)中亦沖擊6.83 一線，續(xù)刷20個(gè)月新低。
人民幣承壓，并不是現(xiàn)在才開(kāi)始，已經(jīng)有一段時(shí)間了。記得上個(gè)月美元指數(shù)“破百”對(duì)人民幣匯率形成更強(qiáng)牽扯力時(shí)，市場(chǎng)一片嘩然，A股大跌。
這兩年，作為防疫“模范生”的我們，和外部世界在疫情期間構(gòu)成了一種特殊的經(jīng)濟(jì)關(guān)系：中國(guó)生產(chǎn)替代海外進(jìn)口(進(jìn)口替代)，海外需求向中國(guó)外溢(出口替代)。正因如此，從出口看，去年4月起，中國(guó)商品在全球出口市場(chǎng)的份額明顯上升。同樣，從進(jìn)口看，國(guó)產(chǎn)替代了部分進(jìn)口，這導(dǎo)致貿(mào)易順差擴(kuò)大，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)顯著提升。中遠(yuǎn)?？鼐褪亲詈玫睦C。這家公司居然可以日賺3億元，而且，運(yùn)往海外的集裝箱至今一箱難求。
但時(shí)易事移，現(xiàn)在全世界基本上都恢復(fù)了疫情前的安居樂(lè)業(yè)狀態(tài)，百姓復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品需求不再那么迫切。這種情況下，作為三駕馬車(chē)之一的外貿(mào)出口，當(dāng)然會(huì)受到一定程度影響，從而會(huì)構(gòu)成對(duì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的壓力。至于美元不斷加息的背景，更是讓外資找到了最佳避風(fēng)港，反過(guò)來(lái)對(duì)人民幣匯率帶來(lái)更大的壓力。近兩周股債市場(chǎng)資本流動(dòng)形勢(shì)邊際效應(yīng)并未真正改觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣匯率或繼續(xù)承壓，這就是現(xiàn)時(shí)現(xiàn)刻，A股面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
但凡事都有兩面性，當(dāng)人民幣升值時(shí)，對(duì)出口企業(yè)的負(fù)面影響顯而易見(jiàn)，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期躺底。反過(guò)來(lái)，現(xiàn)在貶值了，對(duì)出口型企業(yè)來(lái)說(shuō)一下子來(lái)了精神，這也是最近一段時(shí)間以來(lái)，大盤(pán)指數(shù)不斷在低位徘徊，但受惠于外匯變化的上市公司走勢(shì)卻比較抗跌的原因所在。其實(shí)，人民幣匯率的升值或貶值都不會(huì)是直線型的，常常是雙向波動(dòng)的，周五銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民幣匯率貶值不會(huì)長(zhǎng)期單邊持續(xù)，不要賭人民幣單邊貶值和升值，否則會(huì)遭遇不必要的損失。但作為一名二級(jí)市場(chǎng)成熟投資者要善于把握節(jié)奏，當(dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，要從中覓得戰(zhàn)機(jī)。
試舉兩例。本周受匯率波動(dòng)影響較大的小家電、紡織制造板塊表現(xiàn)就比較活躍，比依股份、上海三毛還逆勢(shì)漲停。
比依股份3個(gè)月前剛上市，上市后股價(jià)一路下行。但這兩周突然大幅拉升，漲幅超過(guò)了30%。背后的原因，一是超跌，二是與整個(gè)外貿(mào)板塊回暖有關(guān)。按照規(guī)劃，比依股份上市募資將用于擴(kuò)產(chǎn)及技改項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目等。公司現(xiàn)有產(chǎn)能利用率已經(jīng)趨于飽和狀態(tài)，近三年主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)率保持在95%左右。
今年3月23日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室官宣，將恢復(fù)352項(xiàng)中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅豁免，該規(guī)定將適用于2021年10月12日至2022年12月31日之間進(jìn)口自中國(guó)的商品。券商研報(bào)顯示，美國(guó)對(duì)我國(guó)進(jìn)口商品依賴(lài)程度上，家用電器需求歷年均在50%以上。比依股份的產(chǎn)品目前遠(yuǎn)銷(xiāo)歐洲、北美、南美、東南亞等地區(qū)，在ODM/OEM領(lǐng)域有著一定的客戶優(yōu)勢(shì)。
2010年以來(lái)，我國(guó)紡織品服裝出口規(guī)模常年穩(wěn)居世界第一，是全球紡織品服裝出口第一大國(guó)。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2022年一季度，我國(guó)紡織品服裝出口 722.5 億美元，同比增長(zhǎng)11.2%。人民幣匯率貶值不僅能讓紡織服裝企業(yè)獲得匯兌增益，還可增強(qiáng)產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，提升行業(yè)盈利能力，進(jìn)而有效拉動(dòng)出口。
二級(jí)市場(chǎng)上，經(jīng)過(guò)近期調(diào)整，當(dāng)前A股中部分紡織服裝行業(yè)相關(guān)公司的市盈率處于歷史估值底部區(qū)域，值得關(guān)注。其中，上海三毛本周收獲了兩連板。這家企業(yè)是一家商業(yè)類(lèi)綜合性公司，主營(yíng)服裝、毛料面料的進(jìn)出口貿(mào)易，進(jìn)出口貿(mào)易占比66.98%。公司像大多數(shù)同類(lèi)企業(yè)一樣，都是長(zhǎng)期微利或者在虧損邊緣徘徊掙扎的績(jī)差企業(yè)。此次適逢匯率波動(dòng)，公司可謂劃入了困境反轉(zhuǎn)概念之中。雖然匯率波動(dòng)會(huì)影響折算后人民幣收入，匯兌損益也會(huì)帶來(lái)業(yè)績(jī)的不確定性，但綜合來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯率下降有利于外貿(mào)型企業(yè)，所以，不僅僅是上海三毛有可能困境反轉(zhuǎn)，其他同類(lèi)企業(yè)也會(huì)得到實(shí)惠。
關(guān)鍵詞： 匯率波動(dòng) 上海三毛 二級(jí)市場(chǎng)
