【資料圖】

美聯(lián)儲(chǔ)6月決議宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，為1994年以來(lái)的最大加息幅度。在此次美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的背后，美國(guó)的高通脹率成為了目前美聯(lián)儲(chǔ)最頭疼的問(wèn)題，壓低高通脹率成為了現(xiàn)階段的首要任務(wù)。

從今年5月份的美國(guó)通脹率數(shù)據(jù)分析，當(dāng)月通脹率高達(dá)8.6%，創(chuàng)下了自1981年12月以來(lái)的最快升速。即使今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取了多次加息的措施，但美國(guó)高通脹問(wèn)題依然沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取更有力的貨幣收縮措施。

高企的油價(jià)、高居不下的物價(jià)水平，這些因素成為了美國(guó)高通脹率的直接體現(xiàn)。在美聯(lián)儲(chǔ)6月加息75個(gè)基點(diǎn)的背后，意在迅速壓低美國(guó)的高通脹率水平。很顯然，與穩(wěn)定股市、刺激消費(fèi)相比，美聯(lián)儲(chǔ)更在意的還是壓低高通脹率的問(wèn)題。從美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾的角度分析，他認(rèn)為預(yù)計(jì)持續(xù)加息是適當(dāng)?shù)?，且在下一次?huì)議上，加息50個(gè)基點(diǎn)或者繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)都是有可能的。不過(guò)，他也表示，現(xiàn)在75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度是一個(gè)不尋常的大動(dòng)作，預(yù)計(jì)未來(lái)這種幅度不會(huì)成為常態(tài)。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)略超過(guò)市場(chǎng)的預(yù)期，但反映到美股市場(chǎng)身上，卻出現(xiàn)了探底回升的走勢(shì)。截至當(dāng)日收盤，道瓊斯指數(shù)上漲1%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲2.5%，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.46%。

在美股市場(chǎng)不跌反升的背后，實(shí)際上反映出市場(chǎng)逐漸適應(yīng)了這種常態(tài)化加息現(xiàn)象。與此同時(shí)，鮑威爾預(yù)計(jì)未來(lái)通脹率有可能會(huì)重新回到2%，且當(dāng)下這種大幅加息的措施不會(huì)成為常態(tài)化。因此，從市場(chǎng)資金的角度出發(fā)，有可能將此次大幅加息的措施解讀為利空逐漸出盡的意味，有部分資金開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)抄底。

除了市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)通脹逐漸回落以及大幅加息不會(huì)成為常態(tài)化現(xiàn)象的預(yù)期之外，美股市場(chǎng)出現(xiàn)探底回升走勢(shì)的背后，還與一個(gè)因素有關(guān)，那就是經(jīng)歷了這幾個(gè)月的大幅回落，目前美股市場(chǎng)的估值已逐漸回到了合理的估值區(qū)間范圍。

截至目前，美股市場(chǎng)各主要市場(chǎng)指數(shù)的估值水平已經(jīng)較去年高位有著不同程度上的回落表現(xiàn)，美股市場(chǎng)也從高估值水平逐漸回落至合理估值的范圍，對(duì)市場(chǎng)資金來(lái)說(shuō)，似乎重新看到了一個(gè)值得投資的美股市場(chǎng)。

不過(guò)，與歷史估值底部水平相比，目前美股市場(chǎng)的估值還不算很便宜，一旦美股市場(chǎng)確認(rèn)步入熊市行情，那么市場(chǎng)的估值水平還有可能會(huì)繼續(xù)下移。從某種角度分析，未來(lái)美股市場(chǎng)的估值下行速度，將會(huì)與未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣松緊環(huán)境有著一定的聯(lián)系性。

今年以來(lái)，美元指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)9%，且創(chuàng)出了近二十年的新高水平。在強(qiáng)勢(shì)美元回歸的背后，實(shí)際上加速了全球資本流向美股市場(chǎng)，部分資金不得不從部分新興市場(chǎng)抽離資金，一方面把資產(chǎn)回流至美國(guó)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，另一方面則是補(bǔ)充美股市場(chǎng)的保證金，降低平倉(cāng)乃至爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。在最近一年的時(shí)間里，全球新興市場(chǎng)股市的表現(xiàn)明顯分化，但在實(shí)際情況下，偏低估值的水平反而具有一定的抗跌優(yōu)勢(shì)，成為了全球市場(chǎng)階段性的資金避險(xiǎn)港灣。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)6月加息力度較大，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)這種大幅加息的動(dòng)作不會(huì)持續(xù)很久，更不會(huì)成為一種常態(tài)化現(xiàn)象。假如下半年美國(guó)通脹率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回落走勢(shì)，那么美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也會(huì)有所松動(dòng)，作為貨幣政策松緊的晴雨表，股票市場(chǎng)也會(huì)提前走出回暖的走勢(shì)，市場(chǎng)似乎逐漸適應(yīng)了這種大幅加息的現(xiàn)象。????

關(guān)鍵詞： 預(yù)計(jì)未來(lái) 估值水平 貨幣政策