(資料圖片僅供參考)
| 投資者關(guān)系活動類別 | ?特定對象調(diào)研 □分析師會議 □媒體采訪 □業(yè)績說明會 □新聞發(fā)布會 □路演活動 ?現(xiàn)場參觀 ?其他 線上交流 |
| 參與單位名稱及人員姓名 | 見附件 |
| 時間 | 2023年 2月 2日 13：00-15：00； 2023年 2月 3日 15：00-16：00； 2023年 2月 4日 13：00-14：00 |
| 地點 | 東方九天現(xiàn)場調(diào)研、線上交流 |
| 上市公司接待人員姓名 | 2023年2月2日：公司副總兼董秘孫漢武；東方九天生產(chǎn)兼技術(shù)副總李建忠 2023年2月3日及2023年2月4日 公司副總兼董秘孫漢武 |
| 投資者關(guān)系活動主要內(nèi) | 風(fēng)險提示：本次調(diào)研涉及未來計劃、預(yù)測、預(yù)計、目標等均不構(gòu)成本公司對任何投資者及相關(guān)人士的實質(zhì)承諾。投資者及相關(guān)人士均應(yīng)對此保持足夠的風(fēng)險認識，并應(yīng)當理解計劃、預(yù)測、預(yù)計及目標與承諾之間的差異。 問題1、公司的主營業(yè)務(wù)情況如何 ？ |
| 容介紹 | 公司現(xiàn)在的主營業(yè)務(wù)主要包括：家用電器元器件、光通信材料、新能源業(yè)務(wù)（細分為：新能源裝備制造、新能源汽車元器件及鋰電池材料三個子板塊）。 公司上市最初主要生產(chǎn)各類電加熱器，分為民用電加熱器和工業(yè)用電加熱器兩大類。其中，民用電加熱器主要為空調(diào)、小家電用等電加熱器以及新能源汽車用電加熱器。目前當前空調(diào)行業(yè)已發(fā)展成熟，近兩年受疫情與產(chǎn)業(yè)政策影響，公司營收業(yè)績受到部分影響，但公司為細分市場龍頭，總體保持相對平穩(wěn)。未來2-3年內(nèi)，預(yù)計會有增長但增速不高，總體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。 2016年，公司收購了江蘇九天光電科技有限公司，該公司為鍍鉻材料細分市場龍頭。2018年之前平穩(wěn)增長，2018年四季度光(線)纜集采價格大幅下跌，導(dǎo)致2019年業(yè)務(wù)虧損；經(jīng)過2018年至2020年的行業(yè)洗牌，市場從2021年開始觸底反彈，需求正逐步恢復(fù)。公司作為該細分行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，市場份額逐步提高，業(yè)務(wù)盈利能力有所提升，但 2018年前市場擴容比較多，當前需求尚未明顯恢復(fù)。預(yù)計未來保持平穩(wěn)增長。 未來三至五年，新能源業(yè)務(wù)是公司發(fā)展的重點。 1、新能源裝備制造：目前的主要產(chǎn)品為多晶硅還原爐和多晶硅冷氫化用電加熱器，是西門子法生產(chǎn)多晶硅的核心設(shè)備，市場認可度高。目前還原爐市場份額為40-50%，冷氫化用電加熱器市場份額為90%以上。 2、新能源汽車元器件：公司2006年開始開發(fā)，是國內(nèi)最早研發(fā)并批量向比亞迪供貨的新能能源汽車PTC電加熱器的主要企業(yè)。目前的主要產(chǎn)品為風(fēng)暖電加熱器（系統(tǒng)）及水暖電加熱器（系統(tǒng)）兩大類，主要用于新能源汽車電池組熱管理系統(tǒng)與空調(diào)系統(tǒng)。國內(nèi)新能源汽車市場的快速發(fā)展，為公司新能源汽車用PTC電加熱器快速增長帶來了機會。 3、鋰電池材料：公司的預(yù)鍍鎳電池材料自2014年開始研發(fā)，用于圓柱電池殼體、結(jié)構(gòu)件等加工，技術(shù)水平目前處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，前期主要應(yīng)用于消費電子領(lǐng)域，目前及后續(xù)將主攻動力電池領(lǐng)域。目前的產(chǎn)能較小，2萬噸預(yù)鍍鎳募投項目即將試生產(chǎn)。隨著4680大圓柱電池量產(chǎn)及國產(chǎn)化需求增加，后續(xù)的成長性會更大。 問題2、公司2022年度業(yè)績?nèi)绾危?公司已披露了2022年度業(yè)績預(yù)告，凈利潤中值約3億元，基本符合公司年初預(yù)期。公司2022年第四季度環(huán)比下降，主要原因有兩個方面： 一是報告期內(nèi)公司光通信材料業(yè)務(wù)個別客戶（系）應(yīng)收賬款金額較大且存在商業(yè)承兌匯票預(yù)期未兌付的情況，公司在積極催收的同時已經(jīng)根據(jù)公司會計政策壞賬 |
| 計提（截止到2022年三季度末已計提1300萬元）。2022期末該客戶（系）應(yīng)收賬款余額約 5500萬元，雖較年初余額已收回較大金額，但公司仍根據(jù)謹慎性原則，決定按照期末余額的70%預(yù)計提壞賬準備約3850萬元，扣除已計提的1300萬元后，四季度實際計提2550萬元，扣除所得稅及相關(guān)費用，影響四季度當期凈利潤約2200萬元。2023年，公司將繼續(xù)加大上述光通信材料客戶（系）的應(yīng)收賬款催收，再次出現(xiàn)大額計提的可能性不大。 二是四季度屬于年度末期，公司按照歷年做法計提了一部分資產(chǎn)減值準備，影響凈利潤約1000萬。 剔除兩方面因素影響，全年凈利潤約在3-3.3億元之間，與市場解讀基本一致。 問題3：公司預(yù)鍍鎳客戶開發(fā)的最新進展？客戶驗證有幾個階段？有準確的訂單嗎？ 1、公司2022年與無錫金楊、東山精密均簽訂了供貨框架協(xié)議，其它一些目標客戶的材料驗證也基本上完成了第一階段的材料沖制性能驗證。近期，公司與 LG的合作持續(xù)加強，根據(jù)客戶的新要求改進后的新預(yù)鍍鎳材料及其沖制制品已經(jīng)發(fā)往韓國 LG總部做驗證。公司也通過國內(nèi)目標客戶將預(yù)鍍鎳材料及其沖制制品發(fā)往美國某知名新能源汽車企業(yè)做報備及性能驗證。我們期望在 2023年上半年能有好的結(jié)果出現(xiàn)。 2、總體來看，客戶驗證分成三個階段，第一階段就是沖制方面物理性能的驗證；第二階段是材料電化學(xué)性能主要是耐腐蝕性能等的驗證；第三階段就是做成電池包整裝驗證，是電池整體性能驗證。 3、目前為止，公司預(yù)鍍鎳材料在動力電池領(lǐng)域還處于客戶推廣和產(chǎn)品驗證階段。盡管公司和無錫金楊、東山精密簽定了長協(xié)，目前還沒有準確的訂單數(shù)量。 問題4：公司預(yù)鍍鎳材料今年的銷售目標是多少？產(chǎn)能多少？ 首先看消費電子領(lǐng)域恢復(fù)情況。其次看大電池，比如 4680。我們的預(yù)期目標在1.5-2萬噸。實際銷售量要看最終的市場需求。新產(chǎn)線設(shè)計產(chǎn)能2萬噸。 問題5、預(yù)鍍鎳動力電池用量？ 大圓柱電池目前國內(nèi)以小批量試制為主,技術(shù)工藝不是很完善，還缺少規(guī)?；a(chǎn)的數(shù)據(jù)。從目前的得到的有限數(shù)據(jù)測算，大圓柱電池平均用量大概在 1000噸/GWH左右。 |
| 問題 6、消費用預(yù)鍍鎳材料和動力用預(yù)鍍鎳材料價格有區(qū)別嗎？每噸盈利情況？能否對預(yù)鍍鎳的成本進行拆分一下？ 1、公司生產(chǎn)上一般沒有太大區(qū)別，除非客戶有特標要求，所以價格上一般也沒有太大差異。 2、目前定價是成本加成模式，同時對標國外生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品價格，比他們便宜一些。單噸盈利按照目前原材料和市場報價大概在 3000元，以后長協(xié)客戶價格原則上一個季度談一次，主要根據(jù)原材料及市場報價調(diào)整。 3、預(yù)鍍鎳成本以原材料成本為主，占比約在80-90%之間。新產(chǎn)線達產(chǎn)后規(guī)模效應(yīng)理論上時存在的，產(chǎn)品厚度增加以后單位成本會有所下降，但價格也會相應(yīng)調(diào)整。 問題7、預(yù)鍍鎳的行業(yè)趨勢？用預(yù)鍍鎳的原因？ 公司認為未來在很多領(lǐng)域，后鍍鎳會被預(yù)鍍鎳逐漸取代。主要原因有這幾方面： 1、預(yù)鍍鎳材料采取兩面預(yù)鍍鎳，兩面的鎳鍍層厚度都是可控的，經(jīng)過退火處理后，抗壓強度及耐腐蝕性能優(yōu)越；由于工藝原因，后鍍鎳材料里面的鍍層厚薄不均勻，防腐很難做好，存在安全缺陷。從安全的角度考慮，圓柱形動力電池一定要采用預(yù)鍍鎳材料。 2、預(yù)鍍鎳基帶本體和鍍層的結(jié)合力非常好，使用的添加劑也不一樣，可以解決鋼鐵層和鎳層的應(yīng)力問題，方便后續(xù)的退火處理。 3、預(yù)鍍鎳材料的焊接性能好，方便自動化線焊接，焊點牢固，不容易脫落。 4、預(yù)鍍鎳產(chǎn)品的性能一致性很高，電壓很穩(wěn)（殼體要做內(nèi)阻），后鍍?yōu)榱吮砻婀饣砑恿撕芏嗵砑觿?，對材料性能的一致性會有影響? 問題8、預(yù)鍍鎳項目建設(shè)周期有多長時間？目前的產(chǎn)能規(guī)劃？ 1、根據(jù)我們自己的經(jīng)驗，包括環(huán)評等前期準備工作在內(nèi)，新建項目從項目備案到產(chǎn)線調(diào)試完成大概需要1年半時間。公司目前在建的2萬噸預(yù)鍍鎳募投項目是利用了原有項目的申報批準文件，在不改變項目規(guī)劃產(chǎn)能的前提下對項目產(chǎn)品結(jié)構(gòu)做了微調(diào)，所以審批手續(xù)相對方便快捷，建設(shè)周期相對較短。 公司擬規(guī)劃建設(shè)的后續(xù)預(yù)鍍鎳擴產(chǎn)項目，環(huán)評、能評、安評等前期審批手續(xù)目前正在同步準備或進行。做一個投資項目，從立項開始，國內(nèi)的環(huán)評、能評要花費較長的時間，常規(guī)大概在6個月左右；設(shè)備制造和項目建設(shè)周期，按照我們的經(jīng)驗，差不多12個月的建設(shè)周期。 2、目前后續(xù)項目尚處在規(guī)劃及前期審批階段，總體設(shè)想公司預(yù)鍍鎳產(chǎn)能做到30萬噸，具體進度仍要根據(jù)市場需求情況來逐步實施。 |
| 問題9、公司預(yù)鍍鎳材料的技術(shù)壁壘在哪里？與海外廠商有哪些差距？ 公司預(yù)鍍鎳材料的技術(shù)壁壘主要在下面三方面：一是電鍍液配方，添加劑的種類與用量會影響鍍層厚薄均勻度、鍍層與鋼基帶本體之間應(yīng)力的消除；二是電鍍環(huán)節(jié)的精準控制，包括帶速、電解液濃度、電鍍溫度控制；三是退火環(huán)節(jié)，公司目前采用罩式退火，生產(chǎn)效率相對低一些，后續(xù)采用連續(xù)退火后與國外無區(qū)別，退火環(huán)節(jié)對溫度控制與設(shè)備精度要求高。 公司2020-2022年與科研機構(gòu)、高校院所合作，對技術(shù)、工藝、配方進行調(diào)整，對預(yù)鍍鎳材料生產(chǎn)全面進行技術(shù)改進與提升，目前公司使用國產(chǎn)材料生產(chǎn)的預(yù)鍍鎳成品已基本與國外產(chǎn)品不相上下。 問題10、國內(nèi)外大圓柱電池驗證標準是否一致？ 大圓柱電池產(chǎn)業(yè)化方面，目前國內(nèi)億緯走的比較靠前。據(jù)我們了解，國內(nèi)的大圓柱電池樣品目前產(chǎn)品規(guī)格型號比較多，應(yīng)該在產(chǎn)品工藝及技術(shù)細節(jié)上與國外主要整車廠商有所區(qū)別，因此我們推測驗證指標目前應(yīng)該是有所區(qū)別。 從行業(yè)發(fā)展以及市場準入的整體趨勢來看，未來大圓柱電池的驗證標準國內(nèi)外趨于統(tǒng)一的可能性較大。 問題11、公司新能源裝備業(yè)務(wù)？ 2022年四季度多晶硅價格波動很大，目前短期有反彈，市場在尋求動態(tài)平衡。長期來看，產(chǎn)能大于需求，存在價格再往下降的可能。 公司2022年實際新簽訂單超過35億（含稅），略低于年初目標，主要是四季度市場價格波動較大，導(dǎo)致部分多晶硅項目進度受影響，訂單推遲到 2023年。上述訂單預(yù)計大部分將于2023年確認收入，公司的努力目標是25億元（不含稅）。2023年，公司預(yù)期新簽訂單目標不低于20億元。 問題12、新能源車業(yè)務(wù)？ 目前公司新能源車PTC單車價值量約在1300-1500元左右。 公司 2022年完成了多個車型的配套定點，既有造車新勢力，也有傳統(tǒng)車企，還有部分車型正在落實配套定點，預(yù)計會在今年二季度開始形成批量供貨，對今年的銷售放量起到了積極的促進作用。成熟型號的車型使用的PTC加熱器系統(tǒng)有一定的降價壓力。公司也在積極開發(fā)新型號的產(chǎn)品，開發(fā)新客戶。 |
| 公司年產(chǎn)350萬套新能源汽車PTC電加熱器募投項目一期工程基本完成，兩條產(chǎn)線已經(jīng)具備連續(xù)化生產(chǎn)能力。公司目前的產(chǎn)能為200萬套，2023年出貨目標200萬套，銷售額目標6億元。 問題13、新能源車PTC市場空間有多大？ 市場空間與國內(nèi)新能源車后續(xù)增速有關(guān)。今年中汽協(xié)預(yù)期約900萬臺，增速超30%。預(yù)計新能源車行業(yè)后續(xù)會有20-30%的年增速，2025年有可能突破1200萬臺。按單車價值量（1500元/車）估算，2025年市場空間為180億元。 問題14、新能源車補貼退坡對于公司盈利的影響？ 新能源車補貼退坡后，整車廠有壓力，公司產(chǎn)品有一定降價壓力，主要集中在低端、成熟、大批量供貨型號里面，對于新型號、新配套定點企業(yè)目前不存在年降壓力。 公司今年淘汰了部分低毛利、有降價壓力的客戶，銷售客戶目標主要集中在比亞迪、領(lǐng)跑等優(yōu)質(zhì)客戶，并落實正在配套定點的客戶，因此對價格影響較小。 問題15、格力對鏟片式空調(diào)PTC驗證結(jié)果有什么最新反饋？ 此前送過部分樣品，產(chǎn)品本身沒有問題，但格力對產(chǎn)品的品質(zhì)要求比較高，對于由膠粘式切換至鏟片式尚無明確態(tài)度。 問題16、熔巖加熱器產(chǎn)線建設(shè)進展？ 公司募投項目之一“年產(chǎn) 50臺高溫高效電加熱裝備項目”今年元旦前廠房已封頂，當前廠房內(nèi)部進行地基和裝飾準備。設(shè)備采購工作已經(jīng)開始，預(yù)計上半年設(shè)備到貨后將進入設(shè)備安裝。與西安熱工研究院配套示范項目進展順利，預(yù)計今年會有新的項目落地。 | |||||
| 附件清單（如有） | 2023年 2月 2日 13：00-15：00 現(xiàn)場參觀并調(diào)研 周旭輝 東方財富證券 李京波 東方財富證券 郭娜 東方財富證券 岳斯瑤 東吳證券 孫濤 尋常投資 王衛(wèi)秦 景順長城 姚懷暢 正心谷資本 詹燁 甬興證券 張晨潔 國君資管 彭聰 沖積資產(chǎn) 陳緯同 東北證券 安邦 東北證券 胡小駿 朱雀投資 李京波 東方財富證券 段宇軒 匯添富 周易 泰信基金 李林容 開源證券 席子屹 民生證券 | ||||
| 周旭輝 | 東方財富證券 | 李京波 | 東方財富證券 | 郭娜 | 東方財富證券 |
| 岳斯瑤 | 東吳證券 | 孫濤 | 尋常投資 | 王衛(wèi)秦 | 景順長城 |
| 姚懷暢 | 正心谷資本 | 詹燁 | 甬興證券 | 張晨潔 | 國君資管 |
| 彭聰 | 沖積資產(chǎn) | 陳緯同 | 東北證券 | 安邦 | 東北證券 |
| 胡小駿 | 朱雀投資 | 李京波 | 東方財富證券 | 段宇軒 | 匯添富 |
| 周易 | 泰信基金 | 李林容 | 開源證券 | 席子屹 | 民生證券 |
| 2023年 2月 3日 15：00-16：00 中金公司線上調(diào)研 湯亞瑋 中金公司 劉倩文 中金公司 李慧豐 相聚資本 中國人壽資和川 李珊珊 中國人壽資管 馬綺雯 信達澳銀基金 管 長城財富保險李可穎 博時基金 胡紀元 王彥瑋 高毅資產(chǎn) 資管 招商證券資何懷志 李俊 招商證券資管 龐韜 高毅資產(chǎn) 管 林竹 上銀基金 尹盟 上銀基金 黃思琴 華寶基金 上投摩根基翟旭 薛曉敏 上投摩根基金 王萌萌 北京泓澄投資 金 招商銀行私徐立鋒 王春 華安基金 董博 方正證券 行部 李艷光 華泰證券 范秒婧 招商基金 沈錦婷 匯安基金 英大保險資 中信證券資管李海 房至德 黃舒文 中信證券資管部 管 部 太平洋保險孫凱歌 翁晉翀 浙商證券 朱紅裕 招商基金 民生加銀基王曉巖 賈星瑞 民生加銀基金 張東水 德邦證券 金 何昕 九泰基金 莫倩 華泰柏瑞基金 金達萊 金鷹基金 王寒 中銀基金 呂怡 建信基金 李登虎 建信基金 張萌 大家資產(chǎn) 王爽 浦銀安盛基金 楊宇 中植國際 泰康養(yǎng)老保李恩國 駱華森 上海恒穗資管 黃成揚 泰康資管 險 CPE源峰 -王奔 中信產(chǎn)業(yè)投 賴慶鑫 新華基金 酈莉 興業(yè)銀行 資基金 寧波幻方量 野村東方國際柴偉 韓帆 邢軍亮 農(nóng)銀匯理基金 化投資 證券 李正強 灃京資本 余思賢 富安達基金 馮曉霖 誠通基金 Pinpoint Pinpoint Asset Asset Lei XU YU Edward Management 李志敏 EIP Alpha Limited Management Limited Limited CMB INTERNATIONAL 王鵬程 泰康資管 王亮 上海煜德投資 XuSheng ASSET MANAGEMENT LIMITED Elly YUXiaochang JU Capital YipVicki CICCHK-AMD Cit Fund YANG 張偉明 Knight 周浩 Prudence Liu Bella Winfor Capital | |||||
| 湯亞瑋 | 中金公司 | 劉倩文 | 中金公司 | 李慧豐 | 相聚資本 |
| 和川 | 中國人壽資管 | 李珊珊 | 中國人壽資管 | 馬綺雯 | 信達澳銀基金 |
| 李可穎 | 博時基金 | 胡紀元 | 長城財富保險資管 | 王彥瑋 | 高毅資產(chǎn) |
| 何懷志 | 招商證券資管 | 李俊 | 招商證券資管 | 龐韜 | 高毅資產(chǎn) |
| 林竹 | 上銀基金 | 尹盟 | 上銀基金 | 黃思琴 | 華寶基金 |
| 翟旭 | 上投摩根基金 | 薛曉敏 | 上投摩根基金 | 王萌萌 | 北京泓澄投資 |
| 徐立鋒 | 招商銀行私行部 | 王春 | 華安基金 | 董博 | 方正證券 |
| 李艷光 | 華泰證券 | 范秒婧 | 招商基金 | 沈錦婷 | 匯安基金 |
| 李海 | 英大保險資管 | 房至德 | 中信證券資管部 | 黃舒文 | 中信證券資管部 |
| 孫凱歌 | 太平洋保險 | 翁晉翀 | 浙商證券 | 朱紅裕 | 招商基金 |
| 王曉巖 | 民生加銀基金 | 賈星瑞 | 民生加銀基金 | 張東水 | 德邦證券 |
| 何昕 | 九泰基金 | 莫倩 | 華泰柏瑞基金 | 金達萊 | 金鷹基金 |
| 王寒 | 中銀基金 | 呂怡 | 建信基金 | 李登虎 | 建信基金 |
| 張萌 | 大家資產(chǎn) | 王爽 | 浦銀安盛基金 | 楊宇 | 中植國際 |
| 李恩國 | 泰康養(yǎng)老保險 | 駱華森 | 上海恒穗資管 | 黃成揚 | 泰康資管 |
| 王奔 | CPE源峰 -中信產(chǎn)業(yè)投資基金 | 賴慶鑫 | 新華基金 | 酈莉 | 興業(yè)銀行 |
| 柴偉 | 寧波幻方量化投資 | 韓帆 | 野村東方國際證券 | 邢軍亮 | 農(nóng)銀匯理基金 |
| 李正強 | 灃京資本 | 余思賢 | 富安達基金 | 馮曉霖 | 誠通基金 |
| Lei XU | Pinpoint Asset Management Limited | YU Edward | Pinpoint Asset Management Limited | 李志敏 | EIP Alpha Limited |
| 王鵬程 | 泰康資管 | 王亮 | 上海煜德投資 | XuSheng | CMB INTERNATIONAL ASSET MANAGEMENT LIMITED |
| YUXiaochang | JU Capital | YipVicki | CICCHK-AMD | Elly YANG | Cit Fund |
| 張偉明 | Knight | 周浩 | Prudence | Liu Bella | Winfor Capital |
| investment | |||||
| Tim Xia | Twin Peaks Capital | ZhangHenry | Stoneylake Asset | Wen yuan LIU | GoldenNest Capital |
| 余駿強 | MAY FLOWER | Frank WANG | Open Door | 余雷 | CCB Trust & CCBT Securities |
| LiShengnong | Horizon China Master Fund | Sunkey WANG | Trivest | CaoMeng | OPTIMAS CAPITAL LIMITED |
| ZhangYankun | Shandao | ||||
| 洪玉婷 | 臺灣群益證券投資信托 | ||||
| 周育琳 | 臺灣永豐金證券 | ||||
| 日期 | 2023年2月7日 |
