觀點：八月PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。逆周期調(diào)節(jié)下，隨著寬松的開啟以及多項政策持續(xù)釋放，經(jīng)濟復蘇有望加速。多個周期底部之際，隨著A股估值的歷史低位，當前戰(zhàn)略配置機會凸顯。短期看，國慶節(jié)前9月PMI重返榮枯線上方，而節(jié)日期間消費數(shù)據(jù)雙增，也給市場帶來提振。不過，海外巴以沖突一度給市場帶來風險偏好的抑制，股市10月迎來“開門黑”。展望全月，經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)不斷加強，多個底部持續(xù)夯實，疊加即將公布的金融以及通脹數(shù)據(jù)整體向好，預計指數(shù)重心回升仍可期待。

A股節(jié)后先抑后揚

國慶假期全球市場保持平穩(wěn)，港股節(jié)前一度大漲令市場興奮。但就在開盤前，巴以沖突還是給市場帶來不利影響。在突發(fā)事件影響下，A股迎來低開，而且港股交易暫停而且沒有北向資金交易下，開盤半小時竟然大幅下挫，創(chuàng)下9月調(diào)整以來的新低。不過，午后在汽車以及煤炭板塊的帶領(lǐng)下，指數(shù)迎來整體上行，最終探底回升報收長下影。盤面上，汽車、煤炭領(lǐng)漲，電子、國防軍工以及通信等板塊漲幅居前，而社會服務(wù)領(lǐng)跌，商貿(mào)零售、房地產(chǎn)以及傳媒等板塊跌幅居前。

(資料圖片)

“黑天鵝”事件對A股的影響

今日是國慶節(jié)后首個交易日，按照歷史的規(guī)律，節(jié)后5個交易日市場整體保持高的上漲概率，所以今日市場一度的低開以及下挫，還是整體超市場預期。不過，在節(jié)前以及節(jié)日期間海內(nèi)外保持平穩(wěn)下，指數(shù)當日的下行，主要還是和突發(fā)的巴以沖突這個“黑天鵝”事件有直接關(guān)系。雖然海外沖突和A股沒有直接關(guān)系，但是間接的影響還是有的。尤其是國內(nèi)基本面雖然迎來復蘇周期但仍不穩(wěn)的前提下，很容易受到多方情緒的干擾。

縱觀歷次全球范圍內(nèi)的沖突，對于股市的影響沒有明顯的規(guī)律，而且通常不影響中期趨勢。但往往和沖突的規(guī)模以及持續(xù)性有關(guān)，同時和股市當時基本面有直接的關(guān)系。如果沖突規(guī)模放大并且持續(xù)時間拉長，就很容易引發(fā)全球市場的避險情緒，進而間接影響A股。更重要的是，如果基本面比較弱，影響就會更明顯。

目前看，剔除巴以沖突的升級以及持續(xù)，至少從國內(nèi)基本面看，此次沖突對A股的影響相對有限，尤其是當前國內(nèi)基本面主導的因素下，隨著經(jīng)濟恢復的基礎(chǔ)在逐步的加強，對市場整體的支撐在加碼。

10月行情如何演繹？

既然巴以沖突對市場的影響或有限，那我們還是應該回歸到A股的基本面上。在國慶節(jié)前我們已經(jīng)公布了9月的PMI數(shù)據(jù)，重返榮枯線以上的水平，即表明制造業(yè)景氣度在回升，同時持續(xù)的回升也預示經(jīng)濟恢復保持穩(wěn)定。而接下來，9月金融數(shù)據(jù)今日公布、周五又將公布通脹數(shù)據(jù)，從多方預期看，宏觀數(shù)據(jù)整體回升態(tài)勢或延續(xù)，或?qū)κ袌鰩硖嵴瘛６c此同時，首批三季報也將于本周開啟，三季報行情或逐步上演，提振市場的活躍。

因此，在基本面支撐以及宏觀數(shù)據(jù)整體向好下，隨著三季報行情逐步的開啟，我們看好10月市場重心回升的趨勢。投資者可適當積極，尤其是個股的博弈。不過，對于10月可能的回升，仍定義為超跌反彈，在復蘇弱勢以及海內(nèi)外多方干擾下，也需留意市場的反復。

(作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

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