編前：近日，全球主要跨國車企陸續(xù)發(fā)布了第三季度財報。受東南亞疫情影響，半導體芯片短缺現(xiàn)象加劇，眾多跨國車企尤其是日系車企的零部件供應受到嚴重的沖擊。在這種情況下，各大車企減產(chǎn)、停產(chǎn)的消息屢見不鮮。從第三季度來看，車企產(chǎn)銷量下滑成為普遍現(xiàn)象。

不過，產(chǎn)銷量下滑并不意味著營收及利潤下滑。事實上，通過嚴格控制成本、重點生產(chǎn)高利潤車型等方式，寶馬、戴姆勒等車企的凈利潤反而出現(xiàn)了兩位數(shù)上漲，其他大部分跨國車企的業(yè)績亦是不俗。當然，也有一些車企利潤出現(xiàn)下滑，例如通用汽車、福特、本田等。隨著芯片危機逐步得到緩解，預計四季度跨國車企的業(yè)績會更好看一些。

1 豐田

凈利潤：55.5億美元 同比增長：33%

數(shù)據(jù)顯示，今年6~9月，豐田營收達到75457億日元（約合660.5億美元），而去年同期為67744億日元（約合593億美元）；歸屬于母公司所有者的凈利潤則為6266億日元（約合55.5億美元），同比增長33%。

對于豐田來說，今年三季度的經(jīng)營環(huán)境并不樂觀，尤其是東南亞疫情較為嚴重，擾亂了當?shù)卮罅抗痰恼Ｉa(chǎn)，導致豐田的零部件供應鏈受到較大沖擊。再加上芯片短缺，8月下旬到9月，豐田在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)。根據(jù)10月底豐田公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，9月該公司全球產(chǎn)量為51.3萬輛，大約減產(chǎn)40%。

不過，從財報數(shù)據(jù)來看，豐田整體業(yè)績表現(xiàn)還不錯，北美市場復蘇及日元貶值為其業(yè)績增長提供了助力。一方面，與去年同期相比，受疫情沖擊較大的北美市場復蘇較快，而北美是豐田重要的銷量和利潤來源；另一方面，日元疲軟也推高了其收益。

展望整個2021財年（2021年4月～2022年3月），豐田維持營收預期不變，仍為30萬億日元（約合2730億美元）；凈利潤和營業(yè)利潤分別上調(diào)至2.49萬億日元（約合218億美元）和2.8萬億日元（約合245.1億美元）。不過，豐田也在財報中明確指出：“由于原材料價格暴漲等因素，如果排除匯率因素影響，全年預期數(shù)據(jù)實則縮水了?！?/p>

點評：豐田在成本控制方面做得相當不錯，隨著芯片危機得到緩解，預計之后業(yè)績還會進一步提升。

2 大眾集團

凈利潤：33.3億美元 同比增長：5.6%

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，大眾集團實現(xiàn)營收569億歐元（約合660億美元），同比下滑4%；營業(yè)利潤為26億歐元（約合29.7億美元），同比下跌18.5%；凈利潤為29.03億歐元（約合33.3億美元），同比增長5.6%。

對于營收和營業(yè)利潤的下滑，大眾集團將其歸咎于持續(xù)多月的缺芯，稱：“全球半導體瓶頸對第三季度的業(yè)務表現(xiàn)造成了顯著影響?！狈从车疆a(chǎn)銷上，三季度集團新車產(chǎn)量為158.6萬輛，同比下滑35%；銷量為180.5萬輛，同比下滑30%。大眾集團表示，受芯片短缺影響，大眾品牌以及斯柯達、奧迪、西雅特等品牌的部分生產(chǎn)線一度停產(chǎn)。與其他車企一樣，在缺芯的情況下，大眾集團也將生產(chǎn)重心放在了利潤最豐厚的車型上，并獲得了不錯的回報率。

負責銷售的大眾集團董事會成員克勞斯·澤爾默表示，集團尋求在2023年之前削減5%的固定成本，每年將工廠生產(chǎn)效率提升5%、采購成本節(jié)省7%，并使所有地區(qū)實現(xiàn)長期盈利?！拔覀冃枰M行一些裁員，以保持公司的持續(xù)競爭力?！贝蟊娂瘓F首席執(zhí)行官迪斯在電話會議上明確提及了削減崗位的必要性，并稱要努力提高工廠效率。當前，大眾集團正在大力推動電動化轉(zhuǎn)型，計劃到2025年超過特斯拉，成為全球最大的電動汽車制造商。

點評：對于大眾集團這樣的航母而言，作為掌門人，迪斯既要面對缺芯、電動化等外在挑戰(zhàn)，又要安撫內(nèi)部員工、化解與工會的沖突，可謂挑戰(zhàn)重重、壓力山大。

3 寶馬

凈利潤：29.9億美元 同比增長：42%

寶馬在第三季度繼續(xù)表現(xiàn)出高水平的盈利能力，營收和凈利潤均達到創(chuàng)紀錄水平。其中，該季度營收為275億歐元（約合314.6億美元），同比增長4.5%；凈利潤為25.8億歐元（約合29.9億美元），同比增長42%。今年前三季度，寶馬的營收達到828億歐元（約合947.3億美元），同比增長19%；凈利潤為102億歐元（約合116.7億美元），遠高于去年同期的22億歐元（約合25.2億美元）。

銷量方面，寶馬集團第三季度向客戶交付了59.32萬輛寶馬、MINI和勞斯萊斯品牌汽車，同比下滑12%。對于銷量下滑與業(yè)績增長的反差，寶馬集團解釋稱，主要是因為其優(yōu)先生產(chǎn)利潤豐厚、銷量較高的車型，同時新車和二手車的漲價也部分抵消了芯片短缺帶來的影響。

基于目前的業(yè)績表現(xiàn)，寶馬集團預計今年集團的稅前利潤將明顯高于去年。旗下寶馬、MINI和勞斯萊斯品牌的全年銷量將穩(wěn)步增長，汽車部門的全年息稅前利潤率將達到9.5%~10.5%。另外，寶馬集團首席財務官尼古拉斯·皮特預測，缺芯問題可能將持續(xù)到2022年。寶馬集團首席執(zhí)行官齊普策在9月時也曾表示，芯片危機可能最多再持續(xù)12個月。

另外，寶馬集團正快速提升電動汽車銷量，前三季度共售出23萬輛純電動車及插電式混合動力車，同比近乎翻倍。按計劃，到2030年，寶馬集團將完成交付1000萬輛純電動車。

點評：從第三季度及前三季度業(yè)績來看，寶馬集團的財務狀況依舊處于跨國車企前列。

4 戴姆勒

凈利潤：29.8億美元 同比增長：19%

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，戴姆勒營收為401億歐元（約合458.8億美元），與去年大致持平；息稅前利潤為35.79億歐元（約合40.9億美元），同比增長17%；凈利潤為25.73億歐元（約合29.8億美元），較去年同期上漲19%，這一表現(xiàn)高于分析師預期。

受芯片短缺影響，三季度戴姆勒全球銷量為57.78萬輛，同比下滑25%，但利潤依然出現(xiàn)大幅上漲，主要原因在于戴姆勒重點生產(chǎn)利潤更高的車型，同時削減成本。就像戴姆勒所說的那樣，集團在第三季度一直嚴格控制成本，專注于生產(chǎn)利潤更豐厚的車型，包括邁巴赫和高性能AMG品牌。

對于芯片短缺問題，戴姆勒預計，芯片供應將在第四季度得到改善，“預計到2022年，半導體的結(jié)構(gòu)性短缺問題仍將繼續(xù)存在，但與2021年相比應該有所改善”。全年來看，戴姆勒預計，作為其銷量及利潤重要支柱的梅賽德斯-奔馳品牌2021年銷量將略低于去年，但整個集團的營收和息稅前利潤仍會顯著高于去年。另外，戴姆勒卡車部門將于12月正式拆分出去。

值得一提的是，梅賽德斯-奔馳品牌于今年7月宣布，企業(yè)戰(zhàn)略從“電動為先”向“全面電動”轉(zhuǎn)型，2022年至2030年，純電動車型方面的投資將超過400億歐元（約合457.6億美元），并將在條件允許的市場，為2030年前實現(xiàn)全面純電動充分準備。

點評：雖然缺芯導致產(chǎn)銷量下滑，但戴姆勒旗下的眾多高利潤車型依然幫助公司交出了一張亮眼的成績單。

5 通用汽車

凈利潤：24億美元 同比增長：-40%

“由于芯片短缺持續(xù)，三季度我們遭遇了巨大的挑戰(zhàn)。”通用汽車首席執(zhí)行官瑪麗·博拉表示。由于芯片短缺嚴重影響生產(chǎn)，通用第三季度北美地區(qū)利潤驟降超過一半，導致該公司整體凈利潤降至24億美元，而去年同期為40億美元。

另外，該季度通用汽車營收同比下滑25%，至268億美元；調(diào)整后息稅前利潤同比下滑48%，至29億美元。三季度，通用各項財務數(shù)據(jù)降幅較高，可能與其去年同期汽車需求異常旺盛、業(yè)績較好使得基數(shù)相對較高有關。

從前三季度來看，通用的調(diào)整后息稅前利潤為114.6億美元，已經(jīng)接近115億~135億美元的全年預期。對此博拉表示，庫存短缺造成的高定價，在很大程度上有望幫助公司達到全年預期利潤峰值。

生產(chǎn)受限使得經(jīng)銷商庫存較低，第三季度通用在美國的新車銷量下滑了1/3。博拉表示，在經(jīng)銷商庫存得到補充后，車輛價格將不會出現(xiàn)太大的波動。目前芯片供應情況已經(jīng)有所改善，但至少在2022年上半年，芯片短缺依然可能會阻礙行業(yè)發(fā)展。與北美地區(qū)相比，通用在華業(yè)績還不錯，前三季度其中國市場投資收益為8.53億美元，遠遠高于去年同期的2.64億美元。

在不久前舉行的投資者大會上，通用宣布，到2030年，公司整體營收將翻番，其中預計電動汽車收入將增至900億美元，智能網(wǎng)聯(lián)汽車及其他新興業(yè)務將帶來逾800億美元新收入。

點評：在瑪麗·博拉的領導下，通用正在大力推進轉(zhuǎn)型，希望打造新的收入來源和利潤支柱。

6 福特

凈利潤：18億美元 同比增長：-24%

福特汽車公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，該公司的營收同比下滑5%，至357億美元；調(diào)整后息稅前利潤為30億美元，低于去年同期的36億美元；凈利潤也同比下滑24%至18億美元。從前三季度來看，福特的營收為987億美元，同比增長8%；凈利潤為57億美元，同比增長280%。

雖然營收及凈利潤出現(xiàn)下滑，但降幅并不像同行通用汽車那么大，資本市場也較為滿意，福特財報發(fā)布后股價一度出現(xiàn)大幅上漲。從區(qū)域來看，福特第三季度北美市場芯片供應情況有所改善，使得其在北美地區(qū)保持著不錯的增長勢頭，雖然凈利潤有所下滑，但利潤率達到10.1%。

市場強勁的需求，促使福特再次上調(diào)全年預期，并恢復季度現(xiàn)金分紅。福特預計，全年調(diào)整后息稅前利潤將為105億~115億美元。福特首席財務官約翰·勞勒認為，2022年汽車芯片短缺可能會得到一定程度的緩解，但仍將存在供應緊缺的問題，并很有可能延續(xù)到2023年。

另外，和通用一樣，福特也在大力推進電動化轉(zhuǎn)型。今年9月底，福特與韓國電池廠商SKI宣布，將聯(lián)合投資114億美元，在美國新建一座生產(chǎn)F系列電動皮卡的汽車組裝廠和3座電池工廠。其中，福特出資70億美元，這也是福特有史以來在電動汽車領域最大的一筆投資。

點評：福特此前一直忙于全球業(yè)務重組，業(yè)績頗為糟糕。直到進入今年以來，福特才開始逐漸恢復元氣。

7 本田

凈利潤：14.6億美元 同比增長：-31%

根據(jù)本田公布的財報數(shù)據(jù)，今年6~9月，該公司營收為3.4萬億日元（約合297.7億美元），同比下降6.8%；營業(yè)利潤為1989億日元（約合17.4億美元），同比下降30%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1666億日元（約合14.6億美元），同比下滑31%。其中，由于北美市場銷量下滑，三季度本田全球汽車銷量為91.7萬輛，跌幅接近三成。

“我們曾認為供應短缺的持續(xù)時間是有限的，但現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)，供應短缺的情況比預計的更為嚴重，且將持續(xù)更長時間?！北咎锓矫姹硎荆摴具€在應對原材料成本上漲的問題，包括難以轉(zhuǎn)嫁給消費者的鋼鐵成本。

從2021上半財年（2021年4~9月）來看，本田的汽車銷量為191.5萬輛，同比下滑6%，但兩輪車銷量漲幅接近三成，最終該公司的營收、利潤等多項財務指標均實現(xiàn)正增長，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤為3892億日元（約合34.1億美元），同比大漲143%。

本田還調(diào)整了對2021財年（2021年4月～2022年3月）的預期?？紤]到包括芯片在內(nèi)的零部件供應依然不太順暢，本田將本財年汽車銷量目標由485萬輛下調(diào)至420萬輛，凈利潤下調(diào)至5550億日元（約合48.6億美元）。另外，電動化方面，本田的目標是到2040年，使得純電動汽車和燃料電池車的銷量占比提升至100%。

點評：本田兩輪車業(yè)務表現(xiàn)還不錯，但不足以抵消芯片危機給汽車業(yè)務帶來的負面影響。

8 現(xiàn)代汽車

凈利潤：12.6億美元 同比增長：888%

現(xiàn)代汽車發(fā)布的財務簡報顯示，今年第三季度，其營收為28.87萬億韓元（約合247.5億美元），同比增長4.7%；凈利潤為14869億韓元（約合12.6億美元）。而去年同期由于發(fā)動機質(zhì)量問題和召回的一次性費用，該公司虧損1888億韓元（約合1.6億美元）。另外，由于芯片短缺，該季度其全球銷量為90萬輛，同比下滑10%。不過，電動汽車及高端品牌捷尼賽思在一定程度上推動了現(xiàn)代汽車營收增長。

今年前三季度，現(xiàn)代汽車營收為86.58萬億韓元（約合734億美元），同比增長15.8%；營業(yè)利潤為5.15萬億韓元（約合43.6億美元），同比大漲352%；凈利潤為5萬億韓元（約合42.4億美元），同比大漲574%。

現(xiàn)代汽車認為，全球缺芯情況將持續(xù)到第四季度，但該公司正在采取一切必要措施，將缺芯影響降低到最小。今年10月，現(xiàn)代汽車對外表示，希望開發(fā)自己的芯片，減少對芯片制造商的依賴，而現(xiàn)代摩比斯將在該公司的芯片開發(fā)計劃中發(fā)揮核心作用。

在經(jīng)營環(huán)境不利的情況下，現(xiàn)代汽車計劃繼續(xù)擴大SUV、高檔車等產(chǎn)品組合，優(yōu)化生產(chǎn)計劃和銷售策略，從而提高利潤率?，F(xiàn)代汽車修訂了全年業(yè)績目標，銷量預期由416萬輛降到400萬輛，但營業(yè)利潤率從4%~5%上調(diào)至4.5%~5.5%。

點評：由于現(xiàn)代汽車此前囤積了不少芯片，再加上力保重點車型和高端車型的生產(chǎn)，因此業(yè)績表現(xiàn)相當不錯。

9 日產(chǎn)

凈利潤：4.8億美元 同比增長：221%

近日，日產(chǎn)汽車公布了今年6~9月的業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，該季度日產(chǎn)的營收達到1.94萬億日元（約合169.9億美元），同比略有微增；營業(yè)利潤為634億日元（約合5.6億美元），而去年同期為虧損48億日元（約合0.4億美元）；凈利潤為541億日元（約合4.8億美元），而去年同期凈虧損444億日元（約合3.9億美元）。

考慮到芯片短缺依然存在，原材料價格上漲影響收益，日產(chǎn)調(diào)整了對于整個2021財年（2021年4月～2022年3月）的預測。其中，全年銷量預期下調(diào)13.6%至380萬輛，營收也由9.75萬億日元（約合853.7億美元）下調(diào)至8.8萬億日元（約合770.5億美元）。不過，營業(yè)利潤預期由1500億日元（約合13.1億美元）上調(diào)至1800億日元（約合15.8億美元），凈利潤則由600億日元（約合5.3億美元）上調(diào)至1800億日元（約合15.8億美元）。

日產(chǎn)首席執(zhí)行官內(nèi)田誠表示：“在嚴峻的市場環(huán)境下，得益于良好的財務管理、新車攻勢和銷售質(zhì)量的改善，公司取得了強勁的業(yè)績表現(xiàn)。這也是‘Nissan NEXT’企業(yè)轉(zhuǎn)型計劃的一個重要里程碑。”日產(chǎn)的轉(zhuǎn)型計劃包括優(yōu)化產(chǎn)能和產(chǎn)品陣容，退出部分利潤較低的市場，關閉和優(yōu)化部分工廠，專注于中國、美國和日本三大核心市場。

點評：隨著轉(zhuǎn)型計劃的穩(wěn)步推進，日產(chǎn)正在逐漸走出低谷，擺脫虧損的命運。

？ Stellantis

營收：378億美元 同比增長：-14% 凈利潤：未披露

由菲亞特克萊斯勒和標致雪鐵龍合并而成的Stellantis集團，今年上半年業(yè)績表現(xiàn)強勁，不過第三季度由于缺乏車用芯片，Stellantis一度暫停了部分工廠的生產(chǎn)線，使得該季度減產(chǎn)60萬輛汽車。三季度新車銷量則為117.6萬輛，同比下滑27%；營收為326億歐元（約合378億美元），同比下滑14%。凈利潤數(shù)據(jù)未對外披露。

“芯片短缺的程度可能略高于我們在8月最后一次與市場溝通時的預期?！盨tellantis首席財務官理查德·帕爾默指出，該集團全年汽車減產(chǎn)量將超過此前預估的140萬輛。

對于全年，該集團仍維持調(diào)整后營業(yè)利潤率為10%的目標。當然，前提是半導體芯片供應短缺不再進一步惡化，且歐洲和美國不再出現(xiàn)大規(guī)模的疫情封鎖。

Stellantis還調(diào)整了一些地區(qū)市場的全年增長預測。其中，該集團下調(diào)了對北美、南美和歐洲汽車銷量的預測，同時上調(diào)了對中東和非洲地區(qū)的預測，對印度、亞太地區(qū)和中國市場的預測保持不變。另外，Stellantis計劃到2025年底，在電動化和軟件開發(fā)領域投資逾300億歐元。其中，Stellantis與韓國電池廠商三星SDI計劃在美國成立合資公司生產(chǎn)電池。

點評：在電動化領域一向是“后進生”的Stellantis也開始加快轉(zhuǎn)型步伐，但從中短期來看，其利潤大頭仍然來自燃油車。