文︱翠鳥(niǎo)資本
(資料圖片)
日前，金科股份（000656.SZ）披露年報(bào)，2022年金科股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入548.62億元，全口徑銷(xiāo)售額681億元，全年壓降有息負(fù)債規(guī)模超116.85億元。
這一系列數(shù)字看似充滿(mǎn)樂(lè)觀信號(hào)。
然而，年報(bào)中有不少悲觀數(shù)字，諸如：歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-213.92億元；房地產(chǎn)銷(xiāo)售及運(yùn)營(yíng)營(yíng)收490億元，同比減少52.66%，毛利率同比下降11.08個(gè)百分點(diǎn)等。
圍繞金科股份，最關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)就是資產(chǎn)負(fù)債率，已經(jīng)高達(dá)87.02%，這個(gè)比率遠(yuǎn)高于眾多同業(yè)公司，潛在的風(fēng)險(xiǎn)正在放大還是有可能縮?。?/p>
矛盾數(shù)字的背后，金科股份已經(jīng)淪為一只低價(jià)股。在2022年公司股價(jià)暴跌57%的背景下，2023年截至目前，又下跌了25%。
負(fù)債難題“懸而未決”
金科股份年報(bào)披露，2022年末該公司的有息負(fù)債規(guī)模已下降至689.25億元，較2020年6月末最高峰值壓降規(guī)模400億元。
換言之，這家房企公司退出了負(fù)債“千億俱樂(lè)部”。
然而，仍有諸多問(wèn)題懸而未決。
我們來(lái)看下該公司負(fù)債的具體情況。
年報(bào)顯示，截至2022年12月31日，金科股份的貨幣資金賬面余額為119.58億元，相關(guān)負(fù)債中，短期借款72.18億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債393.55億元，其他應(yīng)付款拆借款57.32億元，長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債券223.52億元。
從上圖可以看到，貨幣資金的比重環(huán)比減少3.79%，主要系償還負(fù)債所致。
年報(bào)坦誠(chéng)說(shuō)道，公司可用于償還一年內(nèi)到期有息負(fù)債的貨幣資金嚴(yán)重不足，資金流動(dòng)性困難，截至2022年年末累計(jì)未能如期償還有息債務(wù)金額合計(jì)180.33億元（不含利息），債權(quán)人有權(quán)按照融資協(xié)議要求公司償還的相關(guān)負(fù)債。
資產(chǎn)負(fù)債率居高不下
截至2022年末，金科股份總資產(chǎn)達(dá)到2995.36億元，同比減少19.34%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)124.5億元，同比減少64.19%。
值得注意的是：金科股份的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到87.02%，比上一年末增加了近8個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司流動(dòng)比率為84.21%，同比減少36.29%；速動(dòng)比率28.28%，同比減少24.02%。
據(jù)同花順，2022年A股住宅開(kāi)發(fā)行業(yè)總計(jì)85家上市公司，資產(chǎn)負(fù)債率的行業(yè)中值是73.52%，金科股份在業(yè)內(nèi)居于第69位（由低到高）。
到了2023年一季度末，情況并非實(shí)質(zhì)性改善，金科股份資產(chǎn)負(fù)債率微降至86.99%。
另?yè)?jù)了解，2022年末金科股份累計(jì)完成304.95億元有息負(fù)債的期限調(diào)整工作，其中包括公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)融資12筆，涉及本金117.95億元。自2023年1月1日-2023年4月27日，金科股份新簽訂展期協(xié)議的有息負(fù)債合同金額為133.2億元。
通常而言，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，相關(guān)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目具有投資周期較長(zhǎng)、投資規(guī)模較大特點(diǎn)，債務(wù)融資受到政經(jīng)環(huán)境的影響，在全球緊縮的大背景下容易出現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性問(wèn)題。
離場(chǎng)
金科股份最新披露的2023年一季報(bào)顯示，前十大流通股東中新增“中信證券股份有限公司”，不過(guò)持股數(shù)量?jī)H為4552萬(wàn)股，持股占比0.85%。
而同時(shí)期，離岸資金的大本營(yíng)——香港中央結(jié)算有限公司，季度環(huán)比減持比例高達(dá)69.51%，持股比例從5.84%降為1.78%，已從公司第三大股東變?yōu)榈诎舜蠊蓶|。
在2022年報(bào)中位列第一大股東的廣東弘敏企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司同樣也是大幅減持，一季報(bào)中顯示的減持比例為67%，持股比例從9%降為2.98%，已變成第三大股東，目前黃紅云為公司第一大股東。
截至2023年5月5日，金科股份近一年股價(jià)跌幅高達(dá)69%，主力資金離場(chǎng)的架勢(shì)明顯。
目前，金科股份股價(jià)跌破1.5元/股，成為低價(jià)股陣營(yíng)的代表公司。
金科股份的“求生之路”是A股房企公司的縮影，最終能不能向陽(yáng)而生還需時(shí)間證明。
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