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《港灣商業(yè)觀察》施子夫李鐳

對(duì)于主要業(yè)務(wù)為清潔能源和廣告發(fā)布的聯(lián)美控股（600167.SH）而言，無(wú)論是今年一季報(bào)，還是去年年報(bào)，都顯得盈利欠佳。

與此同時(shí)，屢屢違規(guī)被罰的同時(shí)，聯(lián)美控股還因信披不合格被責(zé)令整改。2023，聯(lián)美控股能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？

一季度與去年業(yè)績(jī)都欠佳，近三年盈利指標(biāo)大降

聯(lián)美控股日前發(fā)布的一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.56億元，同比下降4.96%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.89億元，同比增長(zhǎng)2.74%；歸屬于上市公司股東扣非凈利潤(rùn)為6.71億元，同比下降9.23%；毛利率為54.07%，同比下滑3.44個(gè)百分點(diǎn)。

相比一季度的業(yè)績(jī)欠佳，聯(lián)美控股2022年年報(bào)則更加失落。

2022年，公司營(yíng)業(yè)收入約34.5億元，同比減少0.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約9.44億元，同比減少9.77%；基本每股收益0.4172元，同比減少9.56%。

聯(lián)美控股表示，營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因系2022年度高鐵出行受到短期影響，廣告發(fā)布收入下降以及宏觀環(huán)境影響下公司縮減保理融資業(yè)務(wù)；利潤(rùn)指標(biāo)的下降主要原因?yàn)楸灸甓热剂蟽r(jià)格持續(xù)高位及報(bào)告期高鐵出行受到短期影響，廣告發(fā)布業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降。

2022年報(bào)顯示，作為占聯(lián)美控股營(yíng)收比重超過(guò)八成的清潔能源業(yè)務(wù)中，尤其是重要子公司中，渾南熱力報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.88億元，同比增長(zhǎng)2.04%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.74億元，同比下降27.44%，凈利潤(rùn)2.06億元，同比下降27.22%；沈陽(yáng)新北報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.51億元，同比增長(zhǎng)5.67%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)76.82%，凈利潤(rùn)9036萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.30%；國(guó)惠新能源報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.06億元，同比增長(zhǎng)9.35%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.24億元，同比下降3.41%，凈利潤(rùn)4.51億元，同比下降1.00%。

與一季報(bào)一樣，聯(lián)美控股2022年毛利率也下滑加劇，為38.95%，同比下滑5.45個(gè)百分點(diǎn)。中信建投研報(bào)指出，2022年受市場(chǎng)現(xiàn)貨煤價(jià)高位運(yùn)行影響，公司供暖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利率24.66%，同比減少4.96個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整體業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

觀察聯(lián)美控股近三年盈利指標(biāo)來(lái)看，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、毛利率及凈利率都大幅下滑。

2020年-2022年，聯(lián)美控股凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）分別為20.64%、12.10%以及9.51%；總資產(chǎn)收益率（加權(quán)）分別為13.32%、7.85以及6.61%；毛利率分別為54.51%、44.40%以及38.95%；凈利率分別為48.03%、30.97%以及28.96%。

此外，2022年聯(lián)美控股銷(xiāo)售費(fèi)用再創(chuàng)新高，近三年分別為6435萬(wàn)、8727萬(wàn)以及1.313億。

市場(chǎng)價(jià)格下行或推動(dòng)公司業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)

針對(duì)2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，聯(lián)美控股指出，公司將圍繞冷、熱、電、汽等核心產(chǎn)品，通過(guò)發(fā)展低碳技術(shù)節(jié)能減排、綜合能源業(yè)務(wù)拓展、探索電儲(chǔ)能市場(chǎng)和布局氫能產(chǎn)業(yè)四條路徑同步推進(jìn)，以公共建筑、公建類(lèi)產(chǎn)業(yè)園、優(yōu)質(zhì)居民低碳供熱項(xiàng)目為拓展目標(biāo)。2023年，公司將加快制、儲(chǔ)、用、運(yùn)氫的布局和落地，特別是“制氫環(huán)節(jié)”和“城市氫熱電聯(lián)產(chǎn)”示范項(xiàng)目的前期工作。

中國(guó)銀河證券在5月4日發(fā)布的報(bào)告指出，2023年以來(lái)市場(chǎng)煤價(jià)持續(xù)下行，目前北港5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格在995元/噸左右，較去年高點(diǎn)跌幅超30%，隨著供需格局改善，煤價(jià)的持續(xù)下行有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，公司是清潔供熱龍頭，目前在沈陽(yáng)建有集中供熱和熱電聯(lián)產(chǎn)廠8座，規(guī)劃供熱面積1.5億平方米。2022年公司平均供暖面積7226萬(wàn)平方米，聯(lián)網(wǎng)面積9879萬(wàn)平方米，未來(lái)仍有較大的增長(zhǎng)空間。公司也圍繞冷、熱、電、汽等核心產(chǎn)品，從沈陽(yáng)走向全國(guó)，已在遼寧沈陽(yáng)、江蘇泰州、山東菏澤、上海等地建設(shè)和運(yùn)營(yíng)了多個(gè)綜合清潔能源項(xiàng)目。公司亦大力拓展氫能業(yè)務(wù)，繼戰(zhàn)略入股愛(ài)德曼氫能（3.4%權(quán)益）后，公司2022年與北燃平谷公司簽訂協(xié)議，將在分布式綜合能源服務(wù)、加氫站、制氫及氫能熱電聯(lián)產(chǎn)等方面開(kāi)展深入合作。未來(lái)公司將繼續(xù)加大氫能、熱泵等領(lǐng)域布局，積極向綜合清潔能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

信批違規(guī)被責(zé)令整改，一年內(nèi)3次因環(huán)保被罰

值得關(guān)注的是，在發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告的同時(shí)，聯(lián)美控股4月29日還收到了遼寧證監(jiān)局責(zé)令改正措施決定。

遼寧證監(jiān)局指出，自天津凱森及實(shí)際控制人作出業(yè)績(jī)承諾以來(lái)，聯(lián)美控股未在2019、2020、2021年的定期報(bào)告中披露該業(yè)績(jī)承諾事項(xiàng)及具體履行情況。福林熱力工業(yè)用蒸汽銷(xiāo)量未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)，聯(lián)美控股未披露相關(guān)情況。

上述行為違反了《上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)-上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購(gòu)人以及上市公司承諾及履行》（證監(jiān)會(huì)公告[2013]55號(hào)）第五條和第八條第二款、《上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)-上市公司及其相關(guān)方承諾》（證監(jiān)會(huì)公告[2022]16號(hào)）第十條的規(guī)定，同時(shí)違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第40號(hào)）第二條第一款、《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第182號(hào)）第三條第一款的規(guī)定。依據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第40號(hào)）第五十八條第一款和第二款、《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第182號(hào)）第五十一條第一款和第二款的規(guī)定，公司董事長(zhǎng)蘇壯強(qiáng)、總經(jīng)理張學(xué)森、董事會(huì)秘書(shū)劉思生應(yīng)當(dāng)對(duì)上述行為承擔(dān)主要責(zé)任。

依據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第40號(hào)）第五十九條第一款、《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第182號(hào)）第五十二條第一款的規(guī)定，我局決定對(duì)你們采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施，并將相關(guān)情況記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。你們應(yīng)充分重視上述問(wèn)題，吸取教訓(xùn)，及時(shí)整改，杜絕上述問(wèn)題的再次發(fā)生，并在收到本決定書(shū)之日起30日內(nèi)向我局提交書(shū)面整改報(bào)告。

在此之前，今年1月9日聯(lián)美控股因關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)收上交所監(jiān)管工作函，涉及對(duì)象包括上市公司、控股股東及實(shí)際控制人。

屢屢違規(guī)而被罰，也體現(xiàn)在2022年的年報(bào)中，據(jù)聯(lián)美控股披露，2022年，公司共受到生態(tài)環(huán)境行政處罰3次，累計(jì)處罰金額5.53萬(wàn)元。

1，泰州市生態(tài)環(huán)境局行政處罰決定書(shū)<泰環(huán)罰字（2022）7-24號(hào)>,煙氣設(shè)備更換期間，未按要求開(kāi)展手工監(jiān)測(cè)，罰款2萬(wàn)元。

2，泰州市生態(tài)環(huán)境局行政處罰決定書(shū)<泰環(huán)罰字（2022）7-35號(hào)>,物料露天堆放，未實(shí)施有效覆蓋，廠區(qū)內(nèi)存在揚(yáng)塵污染，罰款1.54萬(wàn)元。

3，泰州市生態(tài)環(huán)境局行政處罰決定書(shū)<泰環(huán)罰字（2022）7-79號(hào)>，#3原料庫(kù)未完全密閉，未設(shè)置抑塵噴淋裝置，部分稻殼、樹(shù)皮混合料堆放超出倉(cāng)庫(kù)邊界，罰款1.99萬(wàn)元。

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