近期，多家銀行發(fā)布公告稱，暫停銀行的賬戶貴金屬和代理上海黃金交易所(下稱“金交所”)產(chǎn)品的新開戶業(yè)務(wù)，已開戶的客戶正常交易，不受此影響。截至目前，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有15家銀行已相繼發(fā)布相關(guān)公告。
業(yè)內(nèi)人士對第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，通過“原油寶”事件后，這類有杠桿屬性的產(chǎn)品，監(jiān)管邊界、投資受眾等問題仍然存在爭議，監(jiān)管也是對這類風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)出于審慎考慮從而在開戶上“一刀切”。
對于金交所來說，受上述暫停開戶影響較大，因?yàn)殂y行是唯一可以面向個(gè)人投資者開放貴金屬交易業(yè)務(wù)的渠道，同時(shí)，金交所金融機(jī)構(gòu)會員中銀行占到會員總量的28%。據(jù)記者了解，相關(guān)被暫停的貴金屬產(chǎn)品新開戶業(yè)務(wù)何時(shí)重啟還沒有時(shí)間表。
緣何暫停新開戶？
此次銀行暫停新開戶的貴金屬業(yè)務(wù)主要涉及賬戶貴金屬、代理金交所的個(gè)人貴金屬交易業(yè)務(wù)兩類。
某商業(yè)銀行貴金屬業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人對第一財(cái)經(jīng)記者說，賬戶貴金屬業(yè)務(wù)，又稱“紙黃金”、“紙白銀”，以追蹤國際貴金屬市場為主，基本采取無杠桿的全額交易模式，算銀行自已的產(chǎn)品;而代理金交所個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)包括貴金屬現(xiàn)貨和貴金屬現(xiàn)貨延期(即“貴金屬T+D”)等品種的交易，是保證金交易制度，所以會存在杠桿。
其中，貴金屬T+D是現(xiàn)貨延期交易，類似于期貨，不過在交割數(shù)量、合約期限、價(jià)格形成基礎(chǔ)等方面與期貨交易均存在差異。因可以無限延期交割，會比期貨多一個(gè)遞延費(fèi)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有十多家銀行相繼發(fā)布公告，暫停賬戶貴金屬相關(guān)業(yè)務(wù)的新開戶申請。包括工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、北京農(nóng)商銀行、中信銀行等。
多家銀行表示，暫停上述業(yè)務(wù)的原因是，受全球政治經(jīng)濟(jì)形勢變化影響，近期國際貴金屬市場價(jià)格波動增大，個(gè)人客戶交易類貴金屬業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，為保護(hù)投資者利益做出這樣的決定。
近日，中國裁判文書網(wǎng)顯示，17位個(gè)人投資者通過某商業(yè)銀行及該行授權(quán)的第三方投資平臺參與金交所貴金屬現(xiàn)貨延期交易的投資交易時(shí)，出現(xiàn)巨額虧損后，向監(jiān)管部門進(jìn)行舉報(bào)和維權(quán)。法院最終判定投資人本金虧損部分由原告、被告各負(fù)擔(dān)50%。
一位期貨業(yè)內(nèi)人士對第一財(cái)經(jīng)記者稱，近期銀行暫停賬戶貴金屬業(yè)務(wù)新開戶，與黃金價(jià)格波動有一定的關(guān)系;另一方面，通過上半年的“原油寶”事件后，這類有杠桿屬性的產(chǎn)品，監(jiān)管邊界、投資受眾等問題仍然存在爭議，監(jiān)管也是對風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)出于審慎考慮才不得已進(jìn)行了所謂的“一刀切”——暫停新開戶。
對誰影響大？
實(shí)際上多家銀行一致暫停賬戶貴金屬業(yè)務(wù)等產(chǎn)品的新開戶業(yè)務(wù)，對于參與黃金市場的主體影響各有不同。
一位業(yè)內(nèi)人士對第一財(cái)經(jīng)記者稱，對于金交所來說，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，商業(yè)銀行代理金交所個(gè)人貴金屬交易業(yè)務(wù)占其業(yè)務(wù)總量的50%，白銀甚至可能更高，目前存量客戶不受影響的情況下影響不大，業(yè)內(nèi)都很關(guān)注后續(xù)發(fā)展。
對于銀行來說，據(jù)了解，多家銀行都開展了代理金交所個(gè)人貴金屬交易業(yè)務(wù)，但不同銀行該業(yè)務(wù)占比存在差異。部分銀行開展該業(yè)務(wù)時(shí)間較長，體系成熟，風(fēng)控能力也有保障。相應(yīng)的，該業(yè)務(wù)為銀行帶來的中間收入也比較可觀。
黃金從業(yè)者孫亦禪告訴記者，金交所分為金融類會員和綜合類會員。金融類會員中，銀行是唯一可以面向個(gè)人投資者銷售黃金T+D的渠道，暫停銀行渠道新開戶對個(gè)人參與上金所進(jìn)行黃金投資有較大影響。
根據(jù)金交所官網(wǎng)披露的會員信息來看，在該機(jī)構(gòu)的282家會員中，80家是銀行，數(shù)量占到會員總量的28%。
長期來看，如果黃金T+D的交易量下降，對黃金產(chǎn)業(yè)也會有一定的影響。孫亦禪對第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，實(shí)際上金交所黃金的現(xiàn)貨延期交易品種(黃金T+D)是滿足黃金這種特殊商品市場交易需求的優(yōu)秀產(chǎn)品，因?yàn)榻Y(jié)合了保證金交易的高效性和黃金實(shí)物交易需每日交割的特點(diǎn)，對每天采購原料和銷售原料量都較大的黃金產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)來講，黃金T+D交易完全滿足了他們的實(shí)物交割需求。
此外，上述期貨資深人士對第一財(cái)經(jīng)記者說，銀行暫停相關(guān)業(yè)務(wù)新開戶，短期來看，對市場總交易量影響甚微，不會影響黃金價(jià)格。但長期來看，切掉銀行渠道，通過此渠道參與金交所T+D業(yè)務(wù)交易的人數(shù)會減少，流動性會受到影響。后期這部分人群可能會轉(zhuǎn)向黃金期貨，或者黃金ETF等品種。
監(jiān)管與投資者教育都要跟上
市場的這一舉動除了對參與黃金市場投資的主體帶來影響外，監(jiān)管分業(yè)造成的黃金市場分割、黃金市場從業(yè)者結(jié)構(gòu)不合理這個(gè)長期的問題也再次引發(fā)了關(guān)注和討論。
孫亦禪認(rèn)為，由商業(yè)銀行從事金交所的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前來看是市場的最優(yōu)選擇，并且商業(yè)銀行是天生經(jīng)營黃金業(yè)務(wù)的最佳機(jī)構(gòu)，有些商業(yè)銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)做得很好。但即便如此，從經(jīng)營性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、人員構(gòu)成等角度看，一般意義上講，商業(yè)銀行從事杠桿交易的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還有較大的不足。一些銀行該類業(yè)務(wù)的規(guī)模一直非常小就是現(xiàn)實(shí)問題的最直接反映。
孫亦禪稱，經(jīng)過多年培育和發(fā)展，我國已經(jīng)形成市場力量強(qiáng)大、監(jiān)管措施嚴(yán)密的期貨公司和證券公司兩大類市場經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，它們在一定程度上可以承接金交所的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。但由于分業(yè)監(jiān)管的原因，這種做法遲遲不能完全實(shí)現(xiàn)。雖然一些券商已經(jīng)開始從事上金所的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但對個(gè)人客戶有資金量需達(dá)到50萬元的高門檻限制，還不是面向所有個(gè)人客戶提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)，故券商的該類業(yè)務(wù)目前也發(fā)展緩慢。
他建議，監(jiān)管分業(yè)不能造成市場分割，更不能造成市場效率的損失。應(yīng)本著實(shí)事求是的態(tài)度，以建立高效完備的國內(nèi)黃金市場為出發(fā)點(diǎn)，允許期貨公司或證券公司這些多年來培育發(fā)展起來的機(jī)構(gòu)進(jìn)入上金所從事全面的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
此外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在投資者風(fēng)險(xiǎn)教育方面，金融機(jī)構(gòu)也需要更加謹(jǐn)慎。
在前述的裁判文書中就有這樣的表述，隨著金融產(chǎn)品、尤其是金融衍生品的專業(yè)性和復(fù)雜性不斷提升，投資者在信息方面處于明顯劣勢地位，而金融機(jī)構(gòu)則處于信息優(yōu)勢地位，故在金融服務(wù)法律關(guān)系中，專業(yè)金融機(jī)構(gòu)有相應(yīng)義務(wù)，向投資者提供投資或理財(cái)顧問服務(wù)時(shí)，對投資者須承擔(dān)受托義務(wù)，盡量避免投資者因?qū)I(yè)性的欠缺導(dǎo)致不必要的損失。而金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)這種義務(wù)，也可防止他們?yōu)樽非笞陨砝?，將不適合的投資者引入資本市場，罔顧投資者權(quán)益而從中牟利。
