備受關(guān)注的美國CPI數(shù)據(jù)昨晚出爐。
(資料圖)
美國CPI同比漲幅放緩
美國勞工部5月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比上升4.9%，預(yù)估為5.0%，前值為5.0%。美國4月CPI環(huán)比上升0.4%，預(yù)估為0.4%，前值為0.1%。
其中，不包括波動較大的能源和食品的核心CPI較上月小幅放緩，同比上升5.5%，與預(yù)期持平，前值5.7%；環(huán)比上升0.4%，預(yù)期0.4%，前值0.4%。
機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，對4月份CPI價格上漲貢獻(xiàn)最大的是住房。但這是一個滯后指標(biāo)，統(tǒng)計學(xué)家現(xiàn)在只是將幾個月前發(fā)生的利率變化納入其中。
CPI數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指期貨短線拉升均轉(zhuǎn)漲，現(xiàn)貨黃金短線漲幅擴(kuò)大。
貴金屬漲勢能否持續(xù)？
近期，國際黃金價格再創(chuàng)新高，各大品牌黃金飾品的足金零售金價突破580元/克。今年以來，國際金價一路振蕩上行。也有行業(yè)人士直言，1月份沒舍得買的金條，現(xiàn)在更是舍不得買了。
期貨日報記者注意到，近期貴金屬整體偏強(qiáng)，但雙向波動加劇。主要驅(qū)動來自于美元的弱勢、銀行業(yè)危機(jī)發(fā)酵下對信貸收縮的擔(dān)憂、美債上限爭端的加劇以及市場對美聯(lián)儲已經(jīng)完成本輪最后一次加息的一致預(yù)期。
金瑞期貨銅及貴金屬研究員龔鳴認(rèn)為，近期貴金屬持續(xù)漲勢有所放緩，此前大幅上漲主因是銀行風(fēng)險再現(xiàn)，衰退擔(dān)憂加劇。美銀行體系中第三家暴雷銀行出現(xiàn)，第一共和銀行披露財報，計提大額虧損后被聯(lián)邦存款保險接管，隨后被JP摩根收購。此前市場擔(dān)憂美國銀行體系接近2萬億美元的估值損失，在第一共和銀行暴雷后，擔(dān)憂情緒有所蔓延，部分美銀行企業(yè)股價大跌?？紤]到一些非美經(jīng)濟(jì)體，如韓國、澳大利亞等國商業(yè)地產(chǎn)大幅跌價，可能給銀行帶來進(jìn)一步?jīng)_擊。
但上周以來，一方面，第一共和銀行暴雷事件被妥善處理，市場擔(dān)憂情緒有所平息。另一方面，美聯(lián)儲暗示停止加息。5月議息會議美聯(lián)儲如期加息25BP，雖然在會議聲明中暗示不會繼續(xù)加息，但否認(rèn)開啟降息周期。疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，上周五公布的美國4月非農(nóng)數(shù)據(jù)新增就業(yè)人數(shù)25.3萬，顯著高于預(yù)期的18萬，因此市場小幅延后降息預(yù)期。因此貴金屬近日漲幅有所放緩，價格陷入僵持。
上周，美聯(lián)儲加息25BP，盡管近兩周美國銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，上周美國第一共和銀行倒閉并被接管，但是在系統(tǒng)性風(fēng)險整體可控、美國核心通脹呈現(xiàn)粘性、美聯(lián)儲需穩(wěn)定市場擔(dān)憂的背景下，5月加息整體符合市場預(yù)期。聲明方面刪除了“一些額外的政策收緊可能是合適的”和“形成足夠限制性貨幣政策立場”的措辭，進(jìn)一步加強(qiáng)市場對美聯(lián)儲將暫停加息的預(yù)期。
“盡管會后鮑威爾并沒有明確表達(dá)將結(jié)束加息，未來將視數(shù)據(jù)而行動，但從當(dāng)前通脹整體回落、對經(jīng)濟(jì)相對悲觀的預(yù)期以及潛在風(fēng)險等方面考量，本次加息或是本輪緊縮周期的最后一次加息，后續(xù)的博弈點轉(zhuǎn)移至何時降息之上。”申銀萬國期貨分析師林新杰說。
不過，當(dāng)前美國強(qiáng)勁的就業(yè)市場表現(xiàn)和通脹黏性阻礙降息的擔(dān)憂令當(dāng)前貴金屬的漲勢受阻。因而近期市場對美國勞動力市場相關(guān)數(shù)據(jù)的敏感度持續(xù)提升，歷經(jīng)了去年至今的“通脹超預(yù)期走高—通脹見頂—通脹呈現(xiàn)回落態(tài)勢—就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期—銀行業(yè)危機(jī)”，下次行情加速的時點或?qū)⒊霈F(xiàn)在美國勞動力市場更為明確的降溫信號之后。
美國CPI公布對貴金屬帶來哪些影響？龔鳴認(rèn)為，美國通脹數(shù)據(jù)主要還是對市場的降息節(jié)奏預(yù)期有所影響。從CPI影響驅(qū)動來看，通脹短期超預(yù)期回落的可能性有限。一方面，美國信貸周期雖然出現(xiàn)拐點，但增速仍然不低。另一方面，薪資、租金等關(guān)鍵通脹驅(qū)動仍保持較高增速。因此CPI預(yù)計仍具有相對韌性。從5月議息會議的議息決議說明來看，考慮到鮑威爾再度強(qiáng)調(diào)通脹遠(yuǎn)高于目標(biāo)，仍錨定2%的CPI目標(biāo)，如果CPI大幅超預(yù)期，貴金屬短期可能承壓下行。此外觀察美國另一通脹指標(biāo)——核心PCE物價指數(shù)來看，核心通脹的回落也不容樂觀。房價的下跌有所放緩，且強(qiáng)勁的勞動力市場也驅(qū)動薪資水平持續(xù)上漲。
“目前支撐貴金屬走強(qiáng)的一個主要驅(qū)動來自于市場對下半年美國將步入衰退和對美聯(lián)儲將降息的期待。但過高的通脹會制約美聯(lián)儲降息的政策空間，鮑威爾曾提到通脹回到3%以下后才會考慮失業(yè)率對政策的影響。目前美國通脹整體呈現(xiàn)趨勢性的回落，不過很大程度源于較高的能源價格基數(shù)和商品價格的回落，服務(wù)端和租住端呈現(xiàn)較強(qiáng)黏性，勞動力需求旺盛下較高的薪資增速也形成支撐。”林新杰說。
值得注意的是，上周五的非農(nóng)報告數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前美國就業(yè)市場需求依然維持強(qiáng)勁，目前一份表現(xiàn)良好的非農(nóng)報告還不至于立刻加強(qiáng)6月繼續(xù)加息的可能性。盡管5月利率會議后，鮑威爾并沒有明確表達(dá)結(jié)束加息的態(tài)度，并且繼續(xù)打壓目前市場過早降息的預(yù)期。但從當(dāng)前市場氛圍、經(jīng)濟(jì)趨勢以及潛在風(fēng)險等方面考量，5月加息或已是本輪緊縮周期的最后一次加息，未來更多是維持高利率一段時間。
雖然短期貴金屬價格可能受到CPI數(shù)據(jù)公布以及降息預(yù)期搖擺等因素影響，龔鳴認(rèn)為，仍然看好未來3—6個月貴金屬的多頭配置價值。一是加息告一段落，政策對貴金屬價格最重要的壓制有所減弱。二是避險情緒提供重要支撐。當(dāng)前市場主要是面臨三重風(fēng)險，第一重風(fēng)險是當(dāng)前高利率環(huán)境下，流動性風(fēng)險可能以各種表現(xiàn)形式爆發(fā)出來，特別是當(dāng)前節(jié)點下，非美經(jīng)濟(jì)體商業(yè)地產(chǎn)價格出現(xiàn)較大回落，風(fēng)險度更高，類似于第一共和銀行的風(fēng)險事件預(yù)計會接二連三的逐步暴露出來。第二重風(fēng)險是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步走差，市場對于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險擔(dān)憂也在積聚。三是新興經(jīng)濟(jì)體貨幣國際化穩(wěn)步推進(jìn)，特別是人民幣國際化大步向前，市場對于去美元化的預(yù)期更加重視，貴金屬貨幣屬性強(qiáng)，也是最好的配置標(biāo)的之一。
林新杰認(rèn)為，對于黃金來說，當(dāng)前市場邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔(dān)憂+期待就業(yè)市場降溫”，美聯(lián)儲貨幣政策周期轉(zhuǎn)換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購金等長期上行驅(qū)動明確，基本面偏向正面。盡管當(dāng)前美國就業(yè)市場邊際韌性，通脹黏性等使得未來降息時點存在博弈空間，短期可能呈現(xiàn)振蕩走勢，不過行情回調(diào)幅度相對可控。
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