生豬期貨是我國首個(gè)活體為交易標(biāo)的的期貨品種
生豬期貨終于來了。
12月11日晚間，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)生豬期貨將于2021年1月8日在大連商品交易所(下稱“大商所”)正式掛牌交易。
12月12日，大商所發(fā)布《大連商品交易所生豬期貨合約(征求意見稿)》《大連商品交易所生豬期貨業(yè)務(wù)細(xì)則(征求意見稿)》等8份文件，對(duì)生豬期貨合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見。截止日期為2020年12月19日。
作為我國首個(gè)以活體為交易標(biāo)的的期貨品種，生豬期貨合約交易代碼為LH，交易單位為16噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位是5元/噸，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。合約月份為1、3、5、7、9、11月，最后交易日和最后交割日分別為合約月份倒數(shù)第4個(gè)交易日和最后交易日后第3個(gè)交易日，交割方式為實(shí)物交割。
緊急措施方案
一直以來，以活體為交易標(biāo)的的期貨交割問題受到關(guān)注。
針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的交割標(biāo)準(zhǔn)，大商所參照《瘦肉型豬活體質(zhì)量評(píng)定(GB/T32759-2016)》指標(biāo)體系，并在廣泛開展調(diào)研基礎(chǔ)上，針對(duì)生豬品種特點(diǎn)，貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)習(xí)慣設(shè)計(jì)了交割質(zhì)量指標(biāo)，其中采用了現(xiàn)貨習(xí)慣中簡單有效的外觀、體重等指標(biāo)，保證交割效率，減少交割爭(zhēng)議。
業(yè)內(nèi)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，隨著生豬品種標(biāo)準(zhǔn)化程度日益提高，貿(mào)易活躍，開展生豬期貨的條件日益成熟。近幾年，我國生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；讲粩嗵嵘笮鸵?guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)的生豬品種幾乎全部為瘦肉型豬，統(tǒng)一仔豬供應(yīng)、統(tǒng)一飼料、統(tǒng)一獸藥、統(tǒng)一技術(shù)服務(wù)、統(tǒng)一銷售出欄的“五統(tǒng)一”決定了出欄生豬標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，出肉率、瘦肉率等屠宰技術(shù)指標(biāo)較統(tǒng)一。我國生豬貿(mào)易模式成熟，流通方式以活體為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易順暢，生豬價(jià)格完全由市場(chǎng)供求決定，不存在壟斷。
其次，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，根據(jù)大商所發(fā)布的《大連商品交易所生豬期貨業(yè)務(wù)細(xì)則(征求意見稿)》，若某生豬期貨合約出現(xiàn)連續(xù)的同方向漲跌停板、單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)的情況，除按照《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》采取有關(guān)措施外，還可以采取暫停交易、暫停掛牌新合約等措施。
在生豬期貨交易過程中遇到四種情形之一時(shí)可采取緊急措施化解風(fēng)險(xiǎn)，第一，生豬的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格或者期現(xiàn)貨基差明顯超出合理范圍;第二，有根據(jù)認(rèn)為出現(xiàn)操縱期貨交易價(jià)格等違法違規(guī)行為，并且對(duì)市場(chǎng)正在產(chǎn)生或者即將產(chǎn)生重大影響;第三，發(fā)生生豬重大疫情或者一定比例指定交割倉庫及指定車板交割場(chǎng)所暫停交割業(yè)務(wù);第四，生豬相關(guān)法規(guī)政策出現(xiàn)變化，對(duì)生豬期貨運(yùn)行正在產(chǎn)生或者即將產(chǎn)生重大影響。
大商所表示，出現(xiàn)上述情形時(shí)，交易所總經(jīng)理可采取調(diào)整開市收市時(shí)間、暫停交易、調(diào)整交易時(shí)間、暫停掛牌新合約、調(diào)整漲跌停板幅度、調(diào)整交易保證金、調(diào)整升貼水、暫停開倉等措施，并可在已掛牌合約上實(shí)施。
采取終止交易措施的，終止交易當(dāng)日結(jié)算時(shí)，交易所可以對(duì)其全部或者部分合約月份持倉進(jìn)行平倉。
此外，對(duì)于生豬期貨合約，交易所按照有關(guān)規(guī)定調(diào)整漲跌停板幅度時(shí)，可單向或雙向、同比例或不同比例調(diào)整;按照有關(guān)規(guī)定調(diào)整交易保證金時(shí)，可單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員調(diào)整。
抵御豬價(jià)波動(dòng)
我國是全球第一大生豬生產(chǎn)國與消費(fèi)國，生豬出欄量及豬肉消費(fèi)量占全球的比重均在50%以上，“不過長期以來，生豬產(chǎn)業(yè)深受‘豬周期’困擾。”上述業(yè)內(nèi)人士分析稱，生豬現(xiàn)貨價(jià)格的大幅波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來極大的不確定性，生產(chǎn)經(jīng)營難以穩(wěn)定，不利于行業(yè)的健康發(fā)展。
卓創(chuàng)資訊最新研報(bào)預(yù)計(jì)，2021年一季度豬價(jià)或正式打開下滑模式。2021年1月各大養(yǎng)殖集團(tuán)出欄量初步預(yù)計(jì)增加17%至18%，預(yù)計(jì)1月均價(jià)31.68元/公斤，較12月跌幅3.27%。預(yù)計(jì)春節(jié)過后2月需求跳水，生豬數(shù)量仍然較多，豬價(jià)或開啟連降模式，月均價(jià)預(yù)計(jì)29.87元/公斤，降幅擴(kuò)大到5.72%。3月生豬價(jià)格仍存繼續(xù)下降可能。多重利空因素的影響下，3月生豬均價(jià)或跌至27.65元/公斤，跌幅7.44%。
市場(chǎng)人士表示，生豬期貨的上市對(duì)于服務(wù)生豬產(chǎn)業(yè)具有重要意義。一方面，通過發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為市場(chǎng)提供公開、透明和連續(xù)的價(jià)格參考。另一方面，生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以利用生豬期貨套期保值，轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)通過市場(chǎng)化手段優(yōu)化資源配置，促進(jìn)行業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。
此外，為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，上市初期，大商所將在現(xiàn)有合約規(guī)則規(guī)定的基礎(chǔ)上對(duì)生豬期貨的保證金、漲跌停板幅度等進(jìn)行適度調(diào)整，以滿足風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。持倉限額制度設(shè)計(jì)上，采用從嚴(yán)限倉的原則，自合約上市至交割月份前一個(gè)月前，持倉限額為500手(7月合約200手);交割月份前一個(gè)月第一個(gè)交易日起至第10個(gè)交易日前，持倉限額為125手(7月合約50手);交割月份前一個(gè)月第10個(gè)交易日起至該月最后一個(gè)交易日，持倉限額為30手(7月合約10手);進(jìn)入交割月后，持倉限額10手(7月合約5手)。
據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，作為我國首個(gè)以活體為交易標(biāo)的的期貨品種，生豬期貨綜合借鑒、采用國內(nèi)國際市場(chǎng)上成熟的交割模式，在交割方式上實(shí)行車板交割與廠庫交割并行，每日選擇交割和一次性交割相結(jié)合，并配以期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割。其中，為貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易習(xí)慣，保證交割量充足，從交割月第一個(gè)交易日至生豬合約最后交易日的前一交易日，客戶可申請(qǐng)每日選擇交割。合約最后交易日后，所有未平倉的生豬期貨合約持有者進(jìn)行一次性交割，交割結(jié)算價(jià)采用該期貨合約交割月最后十個(gè)交易日所有成交價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)。
上述大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將梳理并研究各方意見和建議，進(jìn)一步完善合約和規(guī)則，與各方共同做好上市前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保生豬期貨平穩(wěn)上市和安全運(yùn)行。生豬期貨上市后，大商所將強(qiáng)化一線監(jiān)管，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體和投資者提供公開、公平和有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與避險(xiǎn)平臺(tái)，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。希望產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者理性、規(guī)范參與市場(chǎng)，共同呵護(hù)這個(gè)與國計(jì)民生息息相關(guān)的期貨品種，保障其功能作用的有效發(fā)揮。
