私募罰單常有，能夠吸睛在于，一則罰單牽扯出了百億私募與恒大集團(tuán)間盤根交錯(cuò)的利益關(guān)系。同時(shí)業(yè)內(nèi)人士指出，罰單所涉及的“募新還舊”操作，其實(shí)并不常見(jiàn)。
12月6日，深圳證監(jiān)局披露了向私募股權(quán)基金萬(wàn)鼎富通下發(fā)的行政處罰決定書。經(jīng)查發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)鼎富通旗下3只私募基金產(chǎn)品，開展具有集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)等特征的資金池業(yè)務(wù)，整體資金募集和收益分配上呈現(xiàn)募新還舊特征。
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北京市中倫律師事務(wù)所合伙人陸群威律師指出，《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》明確規(guī)定不同私募基金應(yīng)當(dāng)單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，禁止將不同私募基金財(cái)產(chǎn)混同運(yùn)作，禁止開展或者參與資金池業(yè)務(wù)，因此所謂“資金池”業(yè)務(wù)是相關(guān)法規(guī)明確禁止從事的行為。
陸群威談及，禁止基金管理人開展資金池業(yè)務(wù)的主要原因是此種方式會(huì)嚴(yán)重?fù)p害投資者利益。因?yàn)橘Y金池業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是通過(guò)各種方式混同多個(gè)獨(dú)立產(chǎn)品的資產(chǎn)和資金，然后利用資金挪用、募新還舊等方式維持先到期產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)和分配，實(shí)際嚴(yán)重違反基金產(chǎn)品協(xié)議、損害基金投資人的利益，一旦后續(xù)無(wú)法通過(guò)募集新的資金“續(xù)命”，極容易導(dǎo)致各個(gè)產(chǎn)品無(wú)法正常清算和分配。對(duì)投資者而言，資金池模式意味著其所投資的基金產(chǎn)品資產(chǎn)權(quán)屬不清晰、產(chǎn)品賬面虛假、資金被挪作他用、管理人不遵循基金協(xié)議，將隨時(shí)面臨投資血本無(wú)歸的風(fēng)險(xiǎn)。
那么機(jī)構(gòu)為何會(huì)鋌而走險(xiǎn)，去觸碰違規(guī)的“資金池”業(yè)務(wù)？陸群威解釋，基金管理人以“資金池”方式開展業(yè)務(wù)，主要原因是管理人可以通過(guò)靈活方式挪用資金、拆東補(bǔ)西、募新還舊，以達(dá)到粉刷前期產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)、欺騙募集后續(xù)產(chǎn)品資金的目的。從證監(jiān)局處罰決定認(rèn)定的事實(shí)可以看到萬(wàn)鼎富通通過(guò)將其管理的基金產(chǎn)品資金投資到其實(shí)際控制的系列有限合伙企業(yè)(空殼)，再集中該等有限合伙企業(yè)資金方式，間接實(shí)現(xiàn)了“資金歸攏”。其本質(zhì)還是形成資金池，方便其開展違法違規(guī)行為。
募新還舊，百億私募涉資金池業(yè)務(wù)
經(jīng)監(jiān)管查明，自2019年8月27日起至2022年2月16日，萬(wàn)鼎富通旗下萬(wàn)鼎富通人和一號(hào)私募股權(quán)投資基金(以下簡(jiǎn)稱：人和一號(hào))、萬(wàn)鼎恒通一號(hào)私募股權(quán)投資基金(以下簡(jiǎn)稱：恒通一號(hào))、萬(wàn)鼎富通君行七號(hào)私募股權(quán)投資基金(以下簡(jiǎn)稱：君行七號(hào))等3只私募基金，全部投向和其正(深圳)投資中心(有限合伙)、新余福昕投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳坤行五號(hào)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳市坤行六號(hào)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳坤行七號(hào)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等5個(gè)合伙企業(yè)(以下統(tǒng)稱:特殊目的實(shí)體)，在特殊目的實(shí)體實(shí)現(xiàn)資金匯集和統(tǒng)一調(diào)配，私募基金的投資、收益分配均通過(guò)特殊目的實(shí)體進(jìn)行集合運(yùn)作。
公告指出，私募基金財(cái)產(chǎn)在投向特殊目的實(shí)體后，特殊目的實(shí)體將其中部分資金轉(zhuǎn)入投資標(biāo)的，部分資金直接轉(zhuǎn)至投資者用于分配投資收益，整體資金募集和收益分配上呈現(xiàn)募新還舊特征。
值得注意的是，人和一號(hào)所募集資金自托管賬戶到賬日至實(shí)際或計(jì)劃退出日的期限為6至14個(gè)月，與底層投資標(biāo)的投資期限不匹配，形成期限錯(cuò)配。人和一號(hào)、恒通一號(hào)、君行七號(hào)私募基金未按照投資標(biāo)的的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或者收益情況向投資者分配收益，形成分離定價(jià)。
綜上，人和一號(hào)、恒通一號(hào)、君行七號(hào)等3只私募基金，系開展具有集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)等特征的資金池業(yè)務(wù)。
深圳證監(jiān)局認(rèn)為，萬(wàn)鼎富通上述行為屬于《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》第九條第一款第三項(xiàng)規(guī)定的禁止性行為，違反了《私募管理辦法》第二十三條第九項(xiàng)的規(guī)定。同時(shí)，劉昊作為萬(wàn)鼎富通時(shí)任法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理，是對(duì)公司上述違規(guī)行為直接負(fù)責(zé)的主管人員。
根據(jù)當(dāng)事人違規(guī)行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)和社會(huì)危害程度，并依據(jù)相關(guān)規(guī)定，深證證監(jiān)局決定對(duì)萬(wàn)鼎富通及法人劉昊均給予警告，并處以3萬(wàn)元罰款。
中基協(xié)官網(wǎng)信息顯示，萬(wàn)鼎富通成立于2017年7月，并于2018年3月完成登記，機(jī)構(gòu)類型顯示為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，目前管理規(guī)模超過(guò)100億元。
萬(wàn)鼎富通在中基協(xié)備案的10只基金中已有7只被清算，而本次被深圳證監(jiān)局下發(fā)罰單的3只基金產(chǎn)品已顯示信息報(bào)送異常，存在超過(guò)到期日3個(gè)月且未提交清算申請(qǐng)以及未按要求按時(shí)提交經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告等多項(xiàng)問(wèn)題。
監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注違規(guī)募資，募新還舊不常見(jiàn)
2021年初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，要求各登記備案私募機(jī)構(gòu)在今后業(yè)務(wù)開展中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守各項(xiàng)規(guī)定，合規(guī)展開經(jīng)營(yíng)，其中，違規(guī)募資和對(duì)集團(tuán)化私募的扶優(yōu)限劣，將成為監(jiān)管的部分重點(diǎn)內(nèi)容。
對(duì)于股權(quán)投資市場(chǎng)而言，私募股權(quán)基金和創(chuàng)投基金的募投管退均面臨著諸多難題。長(zhǎng)期面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的募資環(huán)節(jié)，現(xiàn)階段還出現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化。
但即便如此，滬上一老牌PE相關(guān)人員介紹，開展具有集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)等特征的資金池業(yè)，以實(shí)現(xiàn)“募新還舊”的操作在“正規(guī)軍”中并不常見(jiàn)。
值得關(guān)注的是，罰單一經(jīng)披露，萬(wàn)鼎富通與恒大集團(tuán)盤根交錯(cuò)的利益關(guān)系也浮出水面。
穿透股權(quán)后，萬(wàn)鼎富通當(dāng)前的最終實(shí)控人與公司法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理均為桂超明。
根據(jù)天眼查歷史變更記錄，萬(wàn)鼎富通的創(chuàng)始股東是廣田集團(tuán)和永晨投資，分別持股51%和49%。2017年11月，萬(wàn)鼎富通也就是公司剛注冊(cè)成立滿4個(gè)月后，引入深圳中協(xié)商貿(mào)，受讓了廣田集團(tuán)32%的股權(quán)。至此，廣田集團(tuán)持有萬(wàn)鼎富通19%的股權(quán)。
天眼查還顯示，廣田控股集團(tuán)旗下部分股權(quán)處于出質(zhì)狀態(tài)，年內(nèi)被列為失信執(zhí)行人共計(jì)10次、旗下深圳廣田集團(tuán)股份有限公司及董事長(zhǎng)范志全被法院列共計(jì)下發(fā)55份限制消費(fèi)令且曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行的執(zhí)行標(biāo)的共計(jì)104條。
據(jù)悉，廣田集團(tuán)是裝飾行業(yè)龍頭，第一大客戶和第一大供應(yīng)商均為恒大集團(tuán)。正是受恒大集團(tuán)債務(wù)危機(jī)影響，廣田集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，流動(dòng)性壓力加劇，制約了日常經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)拓展，2021年凈利潤(rùn)巨虧55.88億元。2022年以來(lái)，廣田集團(tuán)因債務(wù)逾期面臨訴訟、仲裁、銀行賬戶被凍結(jié)、資產(chǎn)被查封等風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)務(wù)往來(lái)之外，廣田集團(tuán)及其實(shí)控人葉遠(yuǎn)西，曾與恒大集團(tuán)資金來(lái)往密切，并通過(guò)在上市公司體外設(shè)立的公司，頻繁以基金形式向恒大集團(tuán)“輸血”。據(jù)悉，萬(wàn)鼎富通多位高管來(lái)自廣田集團(tuán)。
根據(jù)公開信息及報(bào)道，萬(wàn)鼎富通旗下深圳坤行七號(hào)投資合伙企業(yè)(有限合伙)投資了恒大旗下超20家企業(yè)，共開發(fā)了恒大翡翠華庭、恒大軌道時(shí)代、恒大龍躍臺(tái)等項(xiàng)目；深圳坤行五號(hào)也投資了恒大旗下近11家企業(yè)，開發(fā)了恒大翡翠華庭、恒大都市廣場(chǎng)、京北恒大國(guó)際文化城等項(xiàng)目。此外，萬(wàn)鼎富通控制的新余福昕投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)和其正(深圳)投資中心(有限合伙)也均投資過(guò)恒大旗下多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目。
關(guān)鍵詞： 廣田集團(tuán) 有限合伙 私募基金
