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《港灣商業(yè)觀察》施子夫

8月15日，邁越科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，邁越科技）再一次向港交所發(fā)起了沖擊。

據(jù)了解，公司曾于2021年4月30日、2022年4月28日、2023年1月10日，先后三次遞表港交所，遺憾的是，上述申請(qǐng)均因資料失效而遭折戟。

業(yè)績(jī)受季節(jié)性影響較大

邁越科技是一家位于廣西的綜合IT解決方案服務(wù)提供商。公司主要專注于利用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算及人工智能等先進(jìn)技術(shù)向教育領(lǐng)域客戶提供定制綜合IT解決方案服務(wù)，以推動(dòng)智慧校園發(fā)展。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2022年收入計(jì)，邁越科技在廣西教育信息化市場(chǎng)及政府信息化市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別為1.3%及0.08%。

于往績(jī)記錄期間，邁越科技的服務(wù)主要由綜合IT解決方案服務(wù)、銷售硬件/軟件、獨(dú)立的IT服務(wù)組成。

從2020年、2021年及2022年12月31日止年度和截至2023年4月30日止（以下簡(jiǎn)稱，報(bào)告期內(nèi)），邁越科技的收入大多來(lái)自提供綜合IT解決方案服務(wù)，各期實(shí)現(xiàn)收入分別為1.90億元、1.69億元、1.99億元和497.6萬(wàn)元，分別占當(dāng)期總收入的91.5%、83.9%、81.6%及57.6%。

不難發(fā)現(xiàn)，在今年前四個(gè)月，邁越科技來(lái)自綜合IT解決方案服務(wù)收入出現(xiàn)明顯減少，而對(duì)于減少的原因，公司方面在招股書中將其歸因于受季節(jié)性影響所致。

邁越科技的客戶主要為教育機(jī)構(gòu)。該等客戶通常采取預(yù)先核準(zhǔn)管理制度及集中采購(gòu)制度，于每年年初制定年度預(yù)算及采購(gòu)計(jì)劃，并在年內(nèi)第二季度開(kāi)展招標(biāo)程序。公司的項(xiàng)目一般約一至三個(gè)月內(nèi)完成，項(xiàng)目執(zhí)行完成后，進(jìn)行用戶驗(yàn)收測(cè)試，一般在年內(nèi)第四季度完成。

受此影響，公司業(yè)績(jī)方面呈現(xiàn)一定不穩(wěn)定性，在今年前四個(gè)月，邁越科技錄得凈利潤(rùn)為負(fù)。

報(bào)告期內(nèi)，邁越科技實(shí)現(xiàn)收入分別為2.07億元、2.02億元、2.43億元和864.1萬(wàn)元；年內(nèi)/期內(nèi)溢利分別為3943.8萬(wàn)元、4628.3萬(wàn)元、4905.6萬(wàn)元和-1688.4萬(wàn)元；年內(nèi)/期內(nèi)全面收益總額分別為3943.8萬(wàn)元、4640.0萬(wàn)元、4812.0萬(wàn)元和-1672.5萬(wàn)元。

此外，季節(jié)性因素同樣還波及到邁越科技的毛利及毛利率水平。

報(bào)告期各期，邁越科技的毛利分別為7537.3萬(wàn)元、9887.9萬(wàn)元、1.05億元和165.3萬(wàn)元，各期毛利率分別為36.4%、49.0%、43.0%和19.1%。三年四個(gè)月的時(shí)間，邁越科技的毛利率已下滑了17.3個(gè)百分點(diǎn)。

前五大客戶集中度較高

根據(jù)招股書介紹，邁越科技的客戶主要分為兩類，包括終端用戶和IT服務(wù)提供商。

報(bào)告期內(nèi)，邁越科技來(lái)自終端用戶的收入分別為1.19億元、9970萬(wàn)元、1.88億元和591.4萬(wàn)元，分別占各年度/期間總收入的57.3%、49.4%、77.4%及68.4%。

對(duì)于在2022年底來(lái)自終端用戶的收入增加，主要是由于邁越科技來(lái)自教育領(lǐng)域客戶取得合約金額較大的綜合IT解決方案項(xiàng)目。

若按終端用戶所屬行業(yè)劃分，公司大部分收入都來(lái)自主要使用公告開(kāi)支的教育及政府部門。

報(bào)告期各期，邁越科技來(lái)自教育行業(yè)的收入分別為1.72億元、1.15億元、1.98億元和724.5萬(wàn)元，分別占各期總收入的82.8%、57.2%、81.3%及83.8%。

此外，需要注意的是，邁越科技與廣西多家教育機(jī)構(gòu)發(fā)展并維系業(yè)務(wù)關(guān)系，其中包括廣西大學(xué)及梧州學(xué)院等，公司或存在下游客戶集中度較高的問(wèn)題。

截至報(bào)告期各期末，邁越科技于各年度/期間的五大客戶合并共分別占總收入的53.2%、47.3%、53.7%及87.4%；各年度/期間的最大客戶分別占總收入的24.4%、23.2%、34.4%及51.3%。

應(yīng)收賬款高企，面臨償債風(fēng)險(xiǎn)

由于主要客戶大部分由政府資金撥款，邁越科技坦言，公司普遍在結(jié)算周期上期間較長(zhǎng)，存在一定的減值虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，邁越科技的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)總額分別為1.34億元、2.11億元、2.17億元和1.93億元，貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)虧損撥備分別為920萬(wàn)元、1020萬(wàn)元、1850萬(wàn)元和2510萬(wàn)元，相應(yīng)年度/期間的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)平均周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為177天、295天、300天和2543天。

同一時(shí)期，邁越科技錄得貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)及合約資產(chǎn)確認(rèn)的減值虧損分別為380萬(wàn)元、80萬(wàn)元、640萬(wàn)元和650萬(wàn)元。如果未能全數(shù)收回應(yīng)收款項(xiàng)，邁越科技的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力，可能會(huì)受到不利影響。

截至2023年4月30日止，邁越科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出凈額為3160萬(wàn)元。此外，報(bào)告期各期末，公司的銀行及其他貸款分別為8610萬(wàn)元、1.20億元、1.58億元和1.37億元；杠桿比率分別為114.2%、92.4%、88.3%及84.4%。以上對(duì)于邁越科技無(wú)疑不是一個(gè)積極的信號(hào)。

一面是公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)不穩(wěn)定性，另一面邁越科技也需要在高杠桿下加速尋求自身回血，已經(jīng)第四次沖刺上市的邁越科技，此次大考無(wú)疑面臨不小壓力。

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